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银河证券:库存指数再度回升

2015-07-01 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 童英

[摘要]

核心要点:


官方制造业PMI持稳于50.26月中国制造业PMI50.2%与上月持平。


分项来看,新订单指数回落是造成官方PMI低迷的主要原因。6月新订单指数环比回落0.5个百分点至50.1%,主要受出口需求回落影响,6月新出口订单指数环比回落0.7个百分点至48.2%。


外需短期弱势难改从全球6月PMI的走势来看,发达国家复苏继续领先于其他国家。而发达国家中,美国的复苏又遥遥领先,并且更多受益于内需恢复;欧洲今年的复苏也很亮眼,但短期受到希腊债务谈判风险的扰动;日本复苏较为吃力,更依赖日元贬值和外需。


从我国1-5月出口数据看,今年除美国外,发达国家经济的复苏对我国外需的拉动作用很小。在全球增长动力缺乏时,各国若都依赖贬值带动的外需来拉动国内经济增长,则易造成国际贸易的恶性竞争,最终渔翁得利。


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