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中瑞思创:精细化医疗服务新龙头起飞

2015-07-23 类别:公司研究 机构:东吴证券 研究员:朱悦如

[摘要]

事件:


我们独家调研了医惠科技董事长,公司质地优异,存在极大预期差!投资要点医疗精细化医疗服务龙头,极具稀缺性:公司以“提高病人安全、医疗质量和临床效率”为目标,基于“物联网、云计算”和大数据融合等核心技术为全球大型医疗机构和全民健康提供“全人全程可及连贯的”智慧医疗服务体系。公司精细化、全程医疗服务的业务定位填补了市场空白,极具稀缺性。公司在移动医疗、医疗信息化、医疗物联网领域排名第一。


“平台+端”发展战略带动公司业绩快速增长:1)医疗信息智能开放平台帮助公司实现医院端的卡位;2)病人端,提升对病人服务的内容和水平。医疗信息智能开放平台需求旺盛:医疗信息智能开放平台能够解决目前医院信息系统信息孤岛的问题,未来有望成为医院的标配(公司的医疗信息智能开放平台类似操作系统,HIS系统类似APP)。去年新增医院客户20余家,今年预计新增50家,该业务未来增长空间巨大。病人端的变现潜力巨大:目前医院对患者的服务较少,医惠科技的产品实现了医疗流程的贯通,未来变现模式有以下几种:1)向医院卖系统和耗材(例1:基于RFID技术测量血压,有连续数据,提升治疗效果;例2:提高服务能力和安全,从医疗技术上实现精细化管理(胃镜的清洗);2)提供增值服务向病人收费(监测护工是否服务到位防止病人得褥疮,按天收费)。


与中瑞思创形成良好的协同效应:1)中瑞思创主业为RFID标签,用于医疗领域的价值相比过去在零售领域有大幅提高;2)通过与中瑞思创合作,公司提供软件与硬件一体化的医疗解决方案,毛利得到提升,公司竞争力增强。


盈利预测与估值:医疗精细化管理龙头,市值增长潜力巨大:1)公司通过软硬件一体化手段实现医疗流程的精细化管理,切实提升医疗服务水平,模式稀缺性显著;2)“平台+端”模式带动公司业绩快速增长。我们预计公司2015-2017年实现备考净利润1.70亿元、2.50亿元和4.32亿元,备考每股收益0.94元、1.39元和2.40元。


我们认为公司发展潜力巨大,增发后市值仅140亿,首次覆盖给予“增持”评级,建议重点关注。


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