海澜之家：彰显公司未来发展信心 推荐评级

2015-07-23 类别：公司研究 机构：国联证券 研究员：周纪庚

[摘要]

事件：

海澜之家公告第一期员工持股计划草案，参与员工共计404人，本员工持股计划完成购买后持有的标的股票数量约为2,742.23万股，员工持股计划成立后委托设立的资产管理计划资金总额不超过人民币4.5亿元。其中员工的自筹资金为1.5亿元持有的股票数量约占公司现有股本总额的0.61%。

点评：

员工持股计划覆盖面广，有望充分提高员工的积极性。本次员工持股计划参与员工共计404人，其中董事、监事、高级管理人员合计8人出资不超过5,160.00万元，所占比例合计为34.40%；其他员工合计396人出资不超过9,840.00万元，所占比例合计为65.60%。

员工持股彰显对未来发展的信心。此次员工持股计划设立总资金规模不超过4.5亿元的资产管理计划；资产管理计划按照2:1的比例设立优先级份额和次级份额；员工持股计划向员工筹集资金总额不超过1.5亿元，用于认购资产管理计划的次级份额；资产管理计划将用于在二级市场购买海澜之家股票。我们认为该员工持股计划体现出公司对未来发展的信心。

弱天气影响下不改高增长态势。公司公告了2015年半年度业绩预增公告，预计2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加30%到40%（归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润与上年同期相比将增加45%到55%）。今年二季度天气情况对于服装销售来说相对不利，先是4月上旬起，长江中下游地区遭遇“倒春寒”，不利于春装的销售，6月份又出现多雨天气。但是，即便这样，公司二季度增速依然保持了较高的水平，归属于上市公司股东的扣非后的净利润增速达45%-55%，充分体现出品牌的实力。