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苏交科:持续看好并购与PPP后续进展 买入评级

2015-08-04 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:孙鹏 贺国文

[摘要]

业绩简评:


苏交科于8月3日晚发布了2015年半年报,公司在报告期共实现总收入8.74亿元,同比增长33.33%;实现归属上市公司股东的净利润9977.36万元,同比增长27.55%,实现按期末股本摊薄后每股收益0.18元。


经营分析公司在报告期内业绩继续保持较快增长:报告期内,公司营收同比增长33.33%(其中工程承包业务同比增长79.90%,工程咨询业务同比增长30.63%),归属公司所有者净利润同比增长27.55%,继续维持较快增速,这主要受公司业务规模扩大和并购推动,结合考虑公司14年订单承接情况、收购并表影响、国家下半年投资维稳力度加大等因素,预计全年公司仍能继续维持较快增速。


公司盈利能力保持稳健。公司在报告期内实现销售毛利率34.33%(其中工程咨询业务毛利率为36.59%,工程承包业务毛利率为18.82%),比上年同期有一定提升;公司销售费用率(3.48%)和管理费用率(11.26%)与去年同期相比相对稳定,财务费用率(0.62%)和资产减值损失比率(3.51%)则比去年度同期数值提升明显,财务费用率上升是由于公司募集资金利息减少和燕宁建设BT业务及部分建造合同利息结算减少所致,资产减值损失比率上升是由于公司随规模扩大应收账款规模亦在扩大,以及收购导致,公司销售净利率(11.81%)则比去年同期(12.64%)微降,但整体看稳健态势未变。


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