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索菲亚:中长期高成长可期 买入评级

2015-08-07 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:贺国文

[摘要]

业绩简评:


2015年上半年,公司分别实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的利润11.58亿元、1.80亿元和1.35亿元,同比分别增长36.8%、46.01%和41.11%。实现全面摊薄EPS0.31元/股,符合预期。经营活动净现金流为2.89亿元,高于同期净利润。分季度看,公司Q1/Q2营收同比增速分别为41.13%和34.28%,归母净利润同比增速分别为44.64%/39.88%。公司同时预计2015年1-9月归母净利润变动区间为30%-50%。


经营分析经营效率持续提升,税率仍有改善空间:上半年,公司收入继续保持高速增长(+36.8%),毛利率小幅提升至35.87%(+0.12pct.)。期间费用率下降0.98pct.。其中,销售费用率提高0.53pct.,主要原因是公司增加投放广告以及推进OTO业务导致相关费用增长较快所致;管理费用率和财务费用率分别-2.26pct./+0.75pct.。归母净利润率为11.66%(+0.35pct.)。此外,公司母公司从2009年至2014年获得高新技术企业认定,所得税按15%计缴。2015年,公司由于尚未重新获得该认定,暂以25%预缴,因此实际所得税率略升0.66pct.至15.71%。


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