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汽车:外向型车企有望受益 荐3股

2015-08-11 类别:行业研究 机构:光大证券 研究员:刘洋

[摘要]

事件:


中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2015年8月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.2298元。而2015年8月10日人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.1162元。相当于人民币一次性贬值1136个基点,或1.82%,对进出口企业将产生直接影响。


点评:汽车零部件企业海外收入占比相对更高,将受益人民币贬值。汽车和汽车零部件上市公司2014年海外收入915亿元,占比约5.75%,人民币贬值1.82%对汽车行业整体影响偏小。但是,汽车零部件上市公司2014年海外收入513亿元,占比约15.9%,且大多是以美元计价为主的出口收入,受益程度更大。若我们假设513亿元收入均来自于以美元计价的产品出口,汇率由1美元兑6.1162RMB变成1美元兑6.2298RMB,将增加收入9.5亿元,占海外收入1.86%。我们认为,人民币贬值不仅会给相关出口企业带来一定的汇兑收益,更重要的是,我国企业能够以更具价格优势的产品抢占更多海外市场份额,从而提升企业的盈利水平。


推荐逻辑及个股:海外业务收入占比较大的企业将更加受益于人民币贬值,为此,我们主要推荐汽车行业中,海外业务收入占比较高,且基本面及成长性较好的公司,主要包括:隆鑫通用、万丰奥威、中原内配。这些企业海外业务收入占比分别为50.48%、49.55%、48.59%,将直接受益人民币贬值带来的汇兑收益,且受益未来海外市场份额的提升。以万丰奥威2014年营收为例,若人民币相对美元贬值5%,能够直接增加公司利润总额约1900万元,若再考虑市场份额提升,则对公司的正面影响会更大。


隆鑫通用:2015年是公司战略业务升级年,无人机搭载农业信息化+电动车切入后市场,公司价值重估才刚刚开始。6个月目标价41元,对应2016年PE38倍。


万丰奥威:公司坐拥轮毂、环保、轻量化及“互联网+”四大主业,且都有望成为行业领先者。6个月目标价67.5元,对应2016年29倍PE。


中原内配:公司瞄准新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等方向,战略转型预期明确。6个月目标价至18元,对应2016年45倍PE。


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