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天齐锂业:受益于锂电增长的资源掌控者 增持评级

2015-08-24 类别:公司研究 机构:国元证券 研究员:严浩军

[摘要]

事件:


公司发布半年报,2015年上半年,公司实现营业收入75,566.33万元,同比增长16.82%;实现归属于母公司股东净利润4,097.67万元,同比增长135.24%。实现每股收益0.1584元。


结论:


2015年上半年,由于锂化工品的销量增加和单价上涨,以及营业成本下降推动了公司业绩增长。公司经过不断的纵向资源扩张和横向产业并购,已形成全产业链优势,对于锂资源的掌控能力更是全球领先。未来随着锂电池上游的电池材料行业将持续快速发展,锂精矿和锂化工产品需求也将快速增长。预计公司15-17年每股收益分别为0.79元、1.18元、1.64元。


给予增持评级。


正文:


◆锂化工品量价齐升和营业成本下降推动了公司业绩增长。2015年上半年,由于锂化工品的销量增加和单价上涨,锂化工品销售收入达到了328,709,770.59元,较去年同期大幅增长了45.25%,产品销售毛利率达到了34.04%,较去年同期提高了34.16%。除此之外,文菲尔德2013年3月因收购泰利森对存货账面价值按照公允价值进行了调增,该调整对营业成本的影响延续到了上年同期,对报告期营业成本无影响,这也是导致报告期产品销售毛利率高于上年同期的主要原因之一。公司预计1-9月份归属于上市公司股东的净利润变动区间为6000-7000万元,同比增长145.22%-186.09%。


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