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豫金刚石:钻石线有望持续拉动业绩提升 买入评级

2015-10-26 类别:公司研究 机构:西南证券 研究员:熊莉

[摘要]

业绩总结:2015年第三季度实现营业收入2亿元,同比增长15%,环比下降19%,归母净利润2477万元,同比增长60%,每股收益0.04元;前三季度营业收入为6亿元,同比增长33%,归母净利润1亿元,同比增长53%,每股收益为0.12元。


宝石级大单晶消费市场进一步拓展。公司在宝石级大单晶向消费品市场推广方面走在行业前列。今年五月,公司与深圳康泰盛世珠宝签订金额为7056万美元的《购销合同》,折合人民币4.4亿元,6月即实现了654万元的销售收入,截止本报告期末,公司已经收到康泰盛世珠宝980万元货款。公司大单晶目前主要出口印度,以小于1ct镶嵌用碎钻为主,未来有望继续放量。


年产3.5亿元微米钻石线项目预计明年二季度建成投产。微米钻石线主要应用于光伏、蓝宝石、LED、陶瓷切割等领域。光伏产业中用钻石线进行硅片切割,从经济性,易用性和环保方面都大大优于传统工艺,对其具有极强的替代性。


公司产品得到了下游客户的广泛认可,供不应求。目前公司的生产线大部分用于生产光伏用钻石线,小部分用于生产蓝宝石用钻石线。明年新生产线投产后,微米钻石线产能将达到6亿米,新产品线有望给公司带来1.6亿元的年收入,4000万元的净利润。


公司拟非公开发行募集48亿元建设年产700万克拉宝石级钻石生产线项目及补充流动资金的议案顺利推进中。大单晶在物理和化学性质上的优越性使其在很多领域可以充当更好的切削材料、光学材料、半导体材料和电子器件原材料等,具有巨大的市场。新生产线投资建设期为4年,达产后预计每年将实现17.3亿元的销售收入,税后利润8亿元,大大增厚公司业绩。募投资金到位前,公司会自筹资金先行投入建设。


盈利预测及评级:预计公司未来三年收入复合增长率为35%,考虑到市场情况及公司三季报业绩,适当调低盈利预测,预计15-17年公司的EPS分别是0.2元、0.32元和0.42元,对应的动态PE分别为42倍、27倍和20倍。公司成长性强且有较强的收购预期,维持“买入”评级。


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