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隆鑫通用:无人机最优标的望受益 买入评级

2015-11-04 类别:公司研究 机构:光大证券 研究员:刘洋

[摘要]

中国制造2025重点领域技术路线图发布,将推动无人机大量应用国家制造强国建设战略咨询委员会日前发布《中国制造2025》重点领域技术路线图,选择了包括航空航天装备在内的10大优势和战略产业作为突破点,以力争到2025年达到国际领先地位或国际先进水平。路线图指出,航空航天装备到2025年需求总价值约2万亿美元,随着空域开放的不断推进,国内通用飞机、直升机和无人机市场巨大。争取到2025年,无人机在边境巡逻、治安反恐、农林牧渔、地图测绘、管线监测与维修、应急救援、摄影娱乐等领域大量应用。我们认为,我国无人机技术正不断取得突破,在巡逻、搜救、农业植保等领域应用前景十分广阔,市场规模超千亿。


强强联合,技术水平国内领先公司坐拥飞控、旋翼和发动机三大核心技术优势。其中发动机属于公司量产高性能产品改制而来,公司在发动领域的技术水平全国领先;而飞控和国际领先第四代旋翼技术均来自清华设计团队,其中飞控技术含量最高,是无人机的“大脑”和未来竞争的核心门槛,而清华大学在无人直升机飞控领域技术国内领先,飞行系统控制能力能够达到军用级别。此次强强联合,协同效应显著,公司无人机技术全国领先。


产品竞争优势明显,无人机最优标的公司旗下XV系列产品覆盖边境巡逻、治安反恐、农林牧渔、地图测绘、管线监测与维修、应急救援等领域。其中XV-1主要用于侦查、搜救工作等专用领域,其长宽高分别为5.2米*1.2米*1.3米,最大起飞重量230kg,最大任务载重量50kg,最大升限超过3000m,最大续航时间超过3h,巡航半径超过100km,技术参数可以与国际领先的同类型机型相媲美,近期XV-1产品信息进入全军武器装备采购信息网。而XV-2是公司重点打造的农业植保无人机,长宽高分别为4.88米*1.12米*1.4米,最大载药量达72升,作业效率为300亩/小时,在飞行精度控制、载药量、滞空时间都是其他竞争对手短期所难以企及的,是国内农业植保无人机龙头。


重申买入评级,维持6个月目标价30元2015年是公司战略业务升级年,无人机搭载农业信息化+电动车切入后市场,价值重估才刚开始。预计2015-2017年EPS分别为0.97元、1.08元和1.22元。买入评级,6个月目标价30元,对应2016年28倍PE。


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