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易兰设计:国内外知名规划设计企业 增持评级

2015-12-29 类别:公司研究 机构:山西证券 研究员:平海庆

[摘要]

投资要点:


国内外知名景观设计企业:公司是一家综合性工程设计机构,具有中国城乡规划甲级资质、建筑工程甲级资质和风景园林甲级资质,获得了ISO9001质量管理体系认证证书。公司董事长陈跃中多次获得国内外重要设计奖项,公司多次获得国内设计奖项。


战略结盟保证公司业绩稳定增长:公司与中信集团、万科集团、金地集团、华夏幸福基业、中铁集团等国内大型房地产企业都签订了合作协议,承接大量的房地产、旅游、景观设计项目,保证了公司未来业绩增长的稳定性。公司与华彬集团签订了战略合作协议,在北京华彬庄园、珠海横琴项目、武当山养生度假项目上均有合作。


与亿利资源合作搭上“美丽中国”快车:2015年7月8日,公司与亿利资源集团旗下亿利生态修复股份有限公司签署战略合作伙伴协议,未来将发挥双方优势力量展开大范围的紧密合作。公司是国内知名的景观设计企业,亿利资源集团是国内生态修复的企业龙头,世界沙漠治理产业的典范,曾获得联合国“全球环境与发展奖”,在生态环境修复产业中具有举足轻重的地位。两者的合作将是强强联合,或将重新定义目前环境规划设计市场,开拓生态修复行业新格局。


公司毛利率处于行业较低水平,期间费用率和负债水平处于行业较高水平,主要和公司近两年转型有关。


投资评级:公司2015-2017年净利润分别为149.4万元、268.4万元、437万元,按最新股份折算,每股收益分别为0.27元、0.48元、0.78元。新三板设计类公司平均估值为20-50X(对应14年业绩)。综合考虑公司成长性及行业估值情况,我们认为公司15年25-30倍PE比较合理,对应合理估值在6.65-7.98元。


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中信建投11-04