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传化股份:线上交易量处于爆发期 买入评级

2015-12-29 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:贺国文

[摘要]

事件公司发布与国开发展基金有限公司合作的公告。国开发展基金有限公司提供5.7亿元专项建设资金给传化物流,并分别提供给贵州传化公路港、遵义传化公路港各5000万元专项建设资金,共6.7亿元,用于公路港项目建设。


国开发展基金有限公司是国开行全资子公司。


评论政策大力支持公司公路港建设,国开发展基金提供的资金使用期限长,利率低:本次国开发展基金提供传化物流的专项建设资金使用期限为15年,提供给贵阳传化公路港、遵义传化公路港的专项建设资金使用期限为10年,平均年化固定收益率均最高不超过1.2%。公司的公路港模式成为行业典范,2013年国家发改委、工信部、国土资源部、住建部、交通运输部五部委联合发文要求推广,2015年被发改委列为物流信息平台工程的重点项目。此次合作反映了政策的大力支持。


线上交易量处于爆发期,明年有望达到1000亿元:公司积极加强线上平台培育,推动线下向线上转化,会员活跃率提升。线上平台运费交易额去年200亿,预计今年能达到600亿(7月时预测今年为400亿),预计明年能达到1000亿,乐观估计能达到1200亿。公司计划于2017年下半年开始对线上交易抽佣,届时业绩会加速释放。


行业天花板远未达到,未来利润有望达到数十亿元级别:公路货运标准化程度低,信用机制不完善,集聚车主与货主需要强大的线下能力。面对万亿级公路物流行业,看好行业整合者传化股份,公路港10枢纽+160基地全国布局,三大线上平台打造智慧物流,交易抽佣和物流金融服务具有巨大空间。


共享经济崛起,空间广阔将改变世界:美国人口的40%已经积极参与共享房屋、汽车、和工具等。近日专车平台Uber融资21亿美元,估值达到625亿美元。12月7日,房屋共享网站Airbnb确认完成近15亿美元融资,估值达到250亿美元。两者未上市已受资本热捧,货运版滴滴也将呼之欲出。


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