两高一剩行业评级集中下调 首家国有船厂倒闭

2016-01-04 类别：其他 机构：民生证券 研究员：王丹

[摘要]

报告摘要：

市场回顾:信用债收益率下行为主，利差多收窄银行间市场：上周银行间中短期票据收益率普遍下滑，同期限高等级品种下行更多，1年期AAA品种下行6BP居首。信用利差普遍收窄，同等级长久期品种收窄更多，5年期AAA、AA+、AA和AA-品种利差均下行8BP居首。

交易所市场：上周交易所公司债收益率普遍下行，1年期AAA公司债收益率下行7BP居首。公司债信用利差普遍收窄，5年期AAA公司债利差下行9BP居首。企业债收益率普遍收窄，1年期AA+企业债收益率下行11BP居首。信用利差普遍收窄，5年期AA+利差下行11BP居首。

行业跟踪：

工业制造整体下行压力较大，产业升级催生员工失业危机：根据国家统计局和中国物流与采购联合会2016年1月1日发布的数据，12月份制造业PMI为49.7%，高于上月0.1个百分点，近期在临界点下方窄幅波动。

PMI虽然微幅回升，但仍位于临界点以下，且低于历史同期水平。近期，工业生产者出厂价格指数和原材料购进价格指数持续下降，年底资金紧张状况突出，相关行业企业的生产经营受到一定影响，制造业下行压力依然较大。