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饲料行业盈利走强 中小企业集合票据信用风险显现

2015-12-28 类别:其他 机构:民生证券 研究员:王丹

[摘要]

报告摘要:


市场回顾:信用债收益率下行为主,利差多收窄银行间市场:上周银行间中短期票据收益率普遍下滑,同期限高等级品种表现良好,3年期AAA品种下行21BP居首。信用利差普遍下行,同期限高等级品种利差下行更多,3年期AAA品种利差下行11BP居首。


交易所市场:上周交易所公司债收益率普遍下行,1年期AA+公司债收益率下行16BP居首。公司债信用利差涨跌互现,1年期AA+、AA-和3年期AAA、AA-公司债利差变动9BP居首。企业债收益率普遍收窄,5年期AA+企业债收益率下行14BP居首。企业债信用利差涨跌互现,3年期AA-利差上行9BP居首。


行业跟踪:


饲料产量稳定增长,企业盈利走强:根据国家统计局发布数据,2015年10月我国配合饲料产量达1449.64万吨,同比增长3.35%;2015年10月混合饲料产量达597.27万吨,同比增长4.47%。2015年1-4月,我国配合饲料总产量共计12592.52万吨;混合饲料产量共计5316.24万吨。一方面,2015年我国粮食产量达62,143.50万吨,实现“十二连增”,粮食库存总量也较高,为饲料产业的原料稳定奠定基础。另一方面,饲料价格不断下调压缩饲料盈利空间。


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