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汽车:推广目标基本达成 荐5股

2016-01-11 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:郑连声

[摘要]

事件:


1月11日,工信部发布2015年12月新能源汽车产量数据。


点评:


年度产量符合预期,50万辆保有量目标基本达成1)12月产量再次攀升,基本达成规划目标。12月新能源汽车产量攀升至9.98万辆,同比增长3倍;全年累计产量37.9万辆,同比增长4倍。根据科技部统计,截至2014年底,我国新能源汽车保有量已超12万辆;据此测算,我国新能源汽车50万辆推广目标已基本达成。


2)乘用车和商用车平分秋色,纯电动是主力。分车型看,2015年乘用车/商用车产量分别为20.64/17.25万辆,占比分别为54%/46%。乘用车方面,纯电动/插电式分别为14.28/6.36万辆,占比69%/31%。根据乘联会统计,纯电动A00级为主销车型,全年销量达6.52万辆,占纯电乘用车比重达58%;商用车方面,纯电动/插电式分别为14.79/2.46万辆,占比86%/14%。根据中国汽车工业信息网数据,前11月6-8米纯电客车占纯电客车总产量64.3%,预计全年占比也在60%以上,成商用车推广主力车型。


3)多重因素推动产量持续暴涨。一是在年底冲量的推动下,政府控制力强的公交、公务、物流、环卫领域加快推广;二是诸如分时租赁、融资租赁等商业模式持续创新成推广催化剂;三是主流限购城市新能源汽车免限购限行政策吸引了终端私人消费。


4)2016年补贴调整将有望改变推广车型格局。相对于2015年,2016年补贴对于新能源客车调整最大,其中6-8米纯电客车补贴由每辆30万下调到最低12万,如果加上地方补贴下降更大,而专用车和货车的标准没有下调;因此,我们预计2016年6-8米纯电客车推广将明显降温,环卫物流等专用车领域仍有望加速推广,同时,公交公务领域仍将是重点推广领域。


投资逻辑与推荐标的在年底50万辆推广目标及推广应用工作到期等末端效应持续推动下,新能源汽车推广上交合格“答卷”,全年产量达37.9万辆,超我们预期。我们认为,发展新能源汽车已上升到稳增长、调结构、惠民生的战略高度,国家将继续加大对新能源汽车的政策支持力度,新能源汽车市场化进程将继续加速。我们预计2016年产销有望突破40万辆,公交公务物流环卫仍将为推广主力领域,维持新能源汽车行业“看好”评级,推荐比亚迪、宇通客车、中通客车、万向钱潮、松芝股份。


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