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银河证券:赤字压力增大 工业企业利润负增长

2016-02-01 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 童英 许冬石

[摘要]

核心要点:


财政收入增速放缓,支出增速回升2015年全年全国一般公共预算收入152217亿元,同口径增长5.8%。继2014年一般公共预算收入增速(8.6%)首次下滑至一位数以后,2015年增速再度下滑至5.8%,多重因素共同导致财政收入增速下滑。一是宏观经济总体上增速进一步下滑,规模以上工业增加值全年仅增6.1%,下滑2.2个百分点,进而导致增值税负增长,全年增值税31109亿元,同比增长0.8%,剔除营改增转移收入影响后实际下降0.5%。二是大宗商品价格大幅下降,进口量价齐跌,导致进口货物增值税、消费税下降至12517亿元,同比下降13.2%;关税下降至2555亿元,同比下降10.2%。三是全年工业企业利润负增长2.3%,增速由正转负下滑5.6个百分点,导致工业企业所得税降至7425亿元,同比下降5.3%。四是减税降费也对收入增速下滑产生一定影响。2015年全年,全国一般公共预算支出175768亿元,同口径增长13.17%。下半年以来财政支出稳增长力度加大,6月-11月,连续5个月支出同比增速保持20%以上,12月同比增速虽然降至0.75%,但主要是受高基数影响,实际上较11月环比增长59%。全年财政对教育、文化传媒、医疗卫生、社保就业等重点领域的支出继续维持较高增长。2016年经济继续出清背景下,财政支出仍然是稳增长的重要工具,在财政收入增速大概率继续下滑的同时,财政支出依然会维持部分重点领域的持续高增长,总体上维持增速或略有提升。赤字可能继续扩大。


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