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楚江新材:转型升级正当时 增持评级

2016-02-23 类别:公司研究 机构:国元证券 研究员:严浩军

[摘要]

事件:


公司发布2015年年报,报告期内,公司实现营业收入801,122.3万元,比去年同期下降2.57%,利润总额9,405.37万元,比去年同期增长13.09%,实现归属于母公司净利润7,044.92万元,比去年同期增长34.45%。实现每股收益0.18元。


结论:


公司是国内金属材料加工细分行业的龙头企业。2015年,面对不利的市场环境,公司金属材料加工业务产销规模稳步提升,与此同时,公司通过资产重组收购湖南顶立科技,实现由单一金属材料加工业务向新材料业务和材料制造装备业务的拓展。预计公司16-18年每股收益分别为0.27元、0.43元、0.51元。给予增持评级。


正文:


◆金属材料加工业务稳步提升,彰显行业龙头本色。公司是国内重要的金属材料加工制造基地、省循环经济示范企业。经过多年的发展,公司已经成长为国内金属材料加工细分行业的龙头企业。据统计,2015年全国铜材产量达到1913.7万吨,进口量达到56.33万吨,出口量达到46.61万吨,全国铜加工材生产企业中产量大于10万吨的企业不足10家。公司2015年生产铜基合金板带材14.09万吨,铜合金线材3.15万吨,产品规模居国内行业首位。在行业消费低迷,竞争加剧的大环境下,公司全年完成铜基、钢基产品销量41.12万吨,较上年同期增长11.28%。其中,铜板带材销量较上年同期增长17,445吨,合金线材销量较上年同期增长3,162吨,导电铜杆销量较上年同期增长9,055吨,钢带及钢管销量较上年同期增长12,031吨。


◆新近收购的子公司顶立科技是我国新型热工装备的龙头企业。在国家产业政策的扶持下,近十几年来我国热工装备行业得到空前高速发展,根据国家统计局和热处理行业协会统计数据分析,全国热处理相关设备制造企业规模以上企业有112家,具有较大规模的设备制造企业(年收入1亿元以上)在11家左右,企业规模集中度低。公司子公司顶立科技在碳类复合材料领域及粉末冶金材料领域已成为国内产品系列最齐全、可为客户提供完整解决方案的新材料及装备制造商。

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