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赤峰黄金:双轮驱动见成效 增持评级

2016-03-01 类别:公司研究 机构:国元证券 研究员:严浩军

[摘要]

事件:


公司发布2015年年报,报告期内,公司实现营业收入159,115.85万元,比去年同期增长86.85%,实现归属于母公司净利润159,115.85万元,比去年同期增长1.04%。实现每股收益0.34元。


结论:


公司拥有独立的黄金矿山和完整的产业链条,为公司持续盈利提供了最基本和可靠的保障。在完成收购雄风稀贵100%股权和广源科技55%股权以后,公司已形成黄金采选与有色金属资源综合回收利用业务双轮驱动的发展战略。随着金价的持续稳定上升、雄风环保新项目的建成及广源科技生产规模的不断扩大,公司业绩将实现稳定增长。预计公司16-17年每股收益分别为0.49元、0.53元。给予增持评级。


正文:


◆公司已形成黄金采选与有色金属资源综合回收利用业务双轮驱动的发展战略。公司的主要产品为黄金、白银、铋、钯等多种稀贵金属及其合金。2015年,公司完成收购雄风稀贵100%股权的重大资产重组,新增有色金属资源综合回收利用业务;2015年7月,收购广源科技55%股权,进入废旧电器电子产品拆解回收领域。公司主营业务在原来黄金采选、销售业务的基础上新增资源综合回收利用业务,公司的发展空间得以拓宽,盈利能力进一步提高。


◆拥有独立的黄金矿山和完整的产业链条,为公司持续盈利提供了最基本和可靠的保障。公司所属吉隆矿业、华泰矿业、五龙黄金共拥有有8项采矿权和2项探矿权,已提交国土资源管理部门评审备案的黄金资源储量约54.045吨;吉隆矿业所属撰山子矿区的金平均品位为15.12克/吨,华泰矿业所属红花沟一采区的金平均品位为7.07克/吨,华泰矿业所属莲花山五采区的金平均品位为8.04克/吨,五龙黄金金平均品位5.90克/吨。公司所属矿山的矿石品位高,属于国内当前少有的高品位富矿床。因此,相比同类黄金矿山企业,公司黄金生产的单位成本较低,毛利率较高。2015年度公司生产矿产金3.096吨,与上年度基本持平,由于2015年度黄金及有色金属等公司主要产品价格持续低迷,销售收入收到一定程度的影响,2015年黄金采选业务实现营业收入71,821.00万元,比上年减少15.58%,毛利率水平为52.80%,同比减少5.41个百分点。


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