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有色金属:从供给侧到保增长 荐30股

2016-03-06 类别:行业研究 机构:广发证券 研究员:巨国贤 宋小庆 赵鑫

[摘要]

从“供给侧”到“保增长”政府工作报告(GDP及失业率预期)和一月信贷增长使得投资者关注点由“供给侧”改为“保增长”。工业金属全线上涨(价格成本倒挂导致供给收缩、库存不断下降、需求或超预期、美元保持弱势),料可持续,建议关注供给端收缩的锡、锌行业及期货价格已上涨的镍行业;金银价格料将继续反弹(美元弱势+避险需求上升);稀土、钨行业将是供给侧改革最受益行业(参见报告:中国优势别样红);碳酸锂价格保持17-18万元/吨不变;高端钛材航空应用有望放量。推荐:锡业、驰宏、岭南、盛达、银泰、西藏珠峰、广晟、厦钨、盛和、五矿稀土、有研、章源等。


工业金属:全线上涨,料可持续工业金属价格全线上涨,铝、锌、锡反弹明显。LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为6.5%、1.6%、7.1%、5.2%、6.6%、9.0%;SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为6.0%、1.5%、2.7%、3.7%、7.0%、6.1%。工业金属全线上涨主要是由于:1)价格下滑多年,大部分金属已跌破成本价,导致供给端持续收缩;2)工业金属库存出现了明显的下滑;3)政策刺激下,需求或将超预期;4)美元处于阶段性弱势。建议关注供给端收缩的锡、锌行业以及期货价格出现上涨的镍行业,相关标的:锡业股份、驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、银泰资源、西藏珠峰、吉恩镍业等。


贵金属:维持涨势本周美元指数跌0.92%至97.24,COMEX金涨3.3%至1260美元/盎司,COMEX银涨5.7%;SHFE黄金涨1.7%,SHFE白银涨0.44%;SPDR持仓量上升31吨至793吨。预计黄金价格仍将上涨,主要是由于:1)美元指数阶段性走软;2)金融市场动荡和地缘政治危机引发避险需求上升。建议关注:山东黄金、赤峰黄金、西部黄金、中金黄金。


小金属:供给侧改革最受益稀土和钨:稀土和钨是中国优势资源,1)产量全球占比高(分别为85%和82%),2)合法供给稳定,私采超采问题严重;3)行业亏损加剧(15年北方稀土和盛和资源盈利同比降37%和90%,五矿稀土和广晟有色亏损4.2亿元和2.7亿元;厦门钨业15年亏损6.3亿元,14年盈利4.4亿元;章源钨业15年亏损1.6亿元左右,14年盈利0.65亿元)。供给侧改革或将重点打击私采超采部分,进而影响到金属价格,造成稀土、钨价格的逐步回暖,稀土行业建议重点关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源、五矿稀土、有研新材及北方稀土。钨行业建议重点关注厦门钨业、章源钨业。


锂:本周电池级碳酸锂出厂价保持在17-18万元/吨,碳酸锂仍处于供给紧张状态,虽然海外有部分盐湖投产,料16年新增供给较小,短缺仍将持续。


锂行业关注标的:天齐锂业,众和股份(停牌),融捷股份,赣锋锂业。


钛:海绵钛价格不变(0级海绵钛价格为4.6万元/吨),航空等高端钛材有望增长,建议关注宝钛股份。


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