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汽车:商用车降幅收窄 荐6股

2016-03-10 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:郑连声

[摘要]

事件:


2月10日,中国汽车工业协会发布2016年2月汽车工业经济运行情况。


点评:


乘用车产销增速回落,商用车降幅收窄受春节因素影响,2月汽车产销比上月明显下降,1-2月汽车产销分别为406.9/408.7万辆,同比增长3.7%/4.4%,其中:


1)乘用车方面,轿车产销下降明显,SUV仍为亮点。1-2月,乘用车产销为355.9/361.3万辆,同比均增长5.1%,增速分别回落5.8/3.6个百分点;其中,轿车产销下降11.9%/12.5%,SUV仍保持高速增长,增速达53.1%/54.8%;在购置税减半政策的推动下,1.6升及以下乘用车销售256.6万辆,同比增长5.5%。


2)商用车方面,货车销量实现正增长。1-2月,商用车产销为51/47.4万辆,同比下降4.8%/1%,降幅收窄;其中,客车产销同比下降10.8%/12.7%;货车产量同比下降3.8%,销量同比增长1.4%,实现了低基数下的弱复苏。


3)新能源汽车仍保持高速增长。1-2月,新能源汽车产销为3.79/3.57万辆,同比均增长1.7倍。我们预计,随着地方补贴政策的陆续出台,新能源汽车销量将逐步提速。


投资逻辑与推荐标的受宏观经济下行压力、各地限行限购等多方因素影响,我国汽车市场已进入低增速的“新常态”。我们认为,虽然汽车产销增速下滑明显,但我国汽车千人保有量与发达国家仍存在较大差距,汽车市场发展潜力依旧巨大。汽车工业总产值占GDP比重2014年达4.26%,在目前经济下行压力仍较大的情况下,汽车行业有望类似2009年成为继房地产后下一个出台政策助力经济稳增长的领域,比如汽车下乡、以旧换新、黄标车淘汰、二手车流通等。因此,在目前情况下,我们建议关注行业低估值蓝筹,如长城汽车、长安汽车、江淮汽车;上汽集团;同时,关注低基数下弱复苏的重卡板块,如中国重汽、威孚高科。


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