新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

科大讯飞:增速将迎拐点 强烈推荐评级

2016-03-15 类别:公司研究 机构:国联证券 研究员:牧原

[摘要]

事件:


公司公布年报,报告期内实现营业收入25.01亿,同比增长40.87%,归属于上市公司的净利润4.25亿,同比增长12.09%。


点评:


业绩符合预期,增速将迎拐点。


公司利润增长低于收入增长主要原因一方面是教育等业务硬件占比提升,导致综合毛利率下降6.73%,另一方面销售体系重构,营销费用增长56%。公司教育与人工智能等业务均处起步阶段,加强营销投入有利于公司占领用户与市占率的提升,为未来开展2C端业务打下基础,随着教育云平台运营服务收入与个性化教学增值服务业务放量,公司毛利率也将显著提升。


分业务来看,电信语音增值、IFLYTEK-C3、通信数据分析以及信息工程与运维等业务均实现快速增长,同比增长分别为:52%、63%、232%以及65%。教育应用业务增长10.94%,毛利率下降4.51%,主要是因为15年完成的15个省级+20个市级教育云平台中有部分从原有的项目建设转变为政府每年采购服务的方式,导致当年该业务收入增速下滑,同时成本大幅增加毛利率下降,2公司15开始推广面向学生的个性化教与学平台智学网,其中扫描仪等硬件投入一个多亿,导致整体毛利率的下降。


我们认为云平台建设改运营服务虽然会导致短期毛利率降低以及收入增长下滑,但长期来看明后年开始收入高增长与毛利率的提升将出现共振,拉动公司业绩高增长。智学网设备快速铺开,占领了学生用户与数据为2C端个性化教学增值服务业务的爆发打下了基础,建立起了极高的壁垒。


教育信息化产品快速覆盖,期待个性化教学增值服务。


报告期内公司完成15个省级+20余个市级云平台的建设,其中部分平台采用每年政府采购运营服务的模式,有利于公司占领人人通学生用户与考评数据,有利于智学网快速覆盖用户。


面向学生的个性化教与学平台智学网推广取得较大进展,平台用户突破500万,覆盖学校超过4000所,构建了全国最大的云测评大数据分析平台,实现教学、考试、测验、练习和作业等大数据采集与分析以及个性化学习推荐,为公司面向2C端个性化教学增值服务业务爆发创造了条件。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04