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有色金属:金价阶段反弹 荐4股

2016-03-30 类别:行业研究 机构:广发证券 研究员:巨国贤 宋小庆 赵鑫

[摘要]

事件北京时间周三凌晨,美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部表示,通胀前景已经变得更不确定。全球形势对美国经济构成持续风险,美国2016年迄今的经济数据“略微显得好坏不一”。油价进一步下跌恐怕会伤及全球经济。全球形势整体下滑的可能性有限,更多的不确定性在于中国经济能否平稳转型。现在断言核心通胀率持续回升还显得为时过早,部分通胀预期偏低令人担忧。未来美联储利率路径“必要地存在不确定性”,加息尤其需要谨慎并“尤其受到保证”,FOMC预计会在未来数年里循序渐进地加息。对此我们点评如下:


通胀回落,美国4月加息可能性小上周美联储官员关于美国最快可能会在下月加息的言论,引发了大宗商品的下修,黄金下跌了3%,创去年11月份以来周跌幅之最。作为美联储最为关注的通胀指标,美国2月核心PCE物价指数年率上升1.7%,但是不及1.8%的上升预期,美国整体通胀回落。耶伦的讲话表明美国4月加息的可能性微乎其微。


黄金、工业金属迎来配置期耶伦的讲话削减了市场对近期加息的担忧,黄金、工业金属迎来配置期。美股在耶伦讲稿公布后迅速上涨,标普500指数收涨17.96点,涨幅0.88%,至年内新高。黄金期货短线上涨14美元,刷新日高至1242美元/盎司。黄金等大宗商品定价核心在美元,加息利空放缓对黄金、工业金属未来走势形成一定利好。世界最大的ETF,SPDRGoldTrust上周四增仓达2648万盎司,为2013年12月以来最多。上周五IMF的数据显示俄罗斯和哈萨克斯坦2月也分别增加黄金储备11.1吨和2.7吨。多因素显示市场对黄金信心仍存。


建议配置弹性较大的品种,尤其关注黄金我们假设金属价格分别上涨10%。来计算各公司业绩弹性。铜:云南铜业弹性最大。2015年国内电解铜均价为4.09万元/吨,如果铜价上涨10%,由于云南铜业2015年业绩预计为0.015元,计算可知增厚EPS占2015年预计EPS的1133%。铝:云铝股份业绩弹性最大。2015年国内铝锭均价为1.31万元/吨,如果铝价上涨10%,云铝股份增厚EPS占2015年预计EPS的3313%。铅锌:驰宏锌锗业绩弹性最大。2015年国内锌锭均价为1.52万元/吨,铅锭1.31万元/吨,如果铅、锌价格上涨10%。驰宏锌锗增厚EPS占2015年预计EPS的1474%。黄金:中金黄金业绩弹性最大。2015年国内黄金均价为237.09元/克,如果金价上涨10%,、中金黄金增厚EPS占2015年预计EPS的比重为750%。


风险提示:美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧洲经济变化

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