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汽车:关注布局汽车金融标的 荐5股

2016-03-30 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:郑连声

[摘要]

事件:


3月30日,人民银行和银监会印发《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》(以下简称“意见”)。


点评:


汽车再扛“稳增长”大旗,汽车金融公司赢利水平有望提升1)汽车再次被赋予“稳增长”厚望。目前,经济下行压力仍较大,2016年政府工作报告再次将经济稳增长作为重点任务,在此情况下,总产值占GDP总量超过4%的汽车产业再次成为实现“稳增长、促消费”的重要抓手。目前我国千人汽车保有量仍大幅低于世界平均水平,同时东部地区和一二线城市换购、中西部地区和三四线城市首次购车需求强烈,消费潜力仍较巨大。国家近期已出台包括1.6L及以下乘用车购置税减半、促进二手车流通、皮卡进城解禁试点等多项刺激政策,显示出国家加快提升汽车消费的决心。


2)汽车金融公司业务有望拓展,资金来源渠道有望拓宽。目前,主流车企均成立了下属的汽车金融公司,但长期面临业务和盈利点单一的问题,同时,银行借款仍是主要融资方式,资金来源渠道单一。意见提出多项鼓励汽车金融公司发展的措施,一是允许汽车金融公司提供导航、贴膜等附加产品的融资;二是新能源汽车和二手车货款首付比例有望进一步降低;三是鼓励汽车金融公司通过同业拆借市场补充流动性和发展个人汽车贷款信贷资产证券化。将有望进一步丰富汽车金融产品(包括资产证券化产品等)和提高汽车金融公司赢利水平,并有望进一步推动新能源汽车融资租赁业务的发展和刺激二手车消费。


投资逻辑与推荐标的汽车产业是国民经济的支柱性产业,在经济增长乏力的情况下,汽车产业再次成为扩大内需的重要抓手,未来出台其它相关利好政策预期仍强烈。同时,国家已将推动汽车金融公司发展作为加大对新消费领域金融支持的重要手段,并将修订《汽车贷款管理办法》,有望进一步丰富汽车金融公司赢利模式和提升其赢利水平,推荐前期布局汽车金融的相关标的,如长城汽车、江淮汽车、上汽集团、力帆股份和汽车经销商亚夏汽车。


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