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赣锋锂业:量价齐升助业绩上涨 谨慎增持评级

2016-03-31 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:巨国贤 宋小庆 赵鑫

[摘要]

16年Q1净利润同比增长320%-360公司发布16年Q1业绩预告,实现归属于上市公司股东的净利润1.01-1.11亿元,15年同期净利润为2416万元,同比增长320%-360%。


产品量价齐升助业绩上涨锂行业持续景气,公司产品量价齐升。公司16年Q1净利接近15年全年总额(1.21亿元)。公司拥有2.2万吨碳酸锂(考虑万吨锂盐项目增0.6万吨及募投项目增0.9万吨)、1.1万吨氢氧化锂、0.15万吨金属锂及0.1万吨丁基锂(扩建增0.05万吨)产能,行业景气下产能充足。


锂矿若顺利投产将缓解原料供给瓶颈问题公司收购0.4万吨江锂科技单水氢氧化锂(折合约0.35万吨碳酸锂,约占15年公司销量的22%),并涉足上游锂矿资源:1)公司披露河源锂辉石矿2016年1季度投产,初始精矿产能1万吨/年;2)公司非公开发行股票并拟以1.78亿元人民币增资RIM,成为其最大股东。RIM的MtMarion项目设计年精矿产能20万吨,预计于2016年6月开工。公司已与RIM签订三年的精矿(6%品位)包销协议,并新签订了低品位精矿包销合同,锂矿投产仍有不确定性,若顺利投产,公司依赖外购原料的情况将得到一定缓解。


发展上下游产业链,涉足动力电池行业公司涉足上游资源,扩大中游产能,并开拓下游锂产业链。公司收购美拜电子,参股长城华冠,募投年产1.25亿支18650动力电池项目,并出资1.05亿元增资安靠电源(占10.5%股权)进入动力电池电源系统领域,涉足动力电池行业。


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