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有色金属:打私还远吗 荐6股

2016-04-01 类别:行业研究 机构:广发证券 研究员:巨国贤 宋小庆 赵鑫

[摘要]

核心观点:


收储启动,政策逐步催化据中国稀土网站,3月30日国家发展改革委会同有关部门组织召开了稀土企业商业储备动员大会,会议明确了稀土商业储备的原则、配套措施、实施主体、运行模式、具体方案和进程,标志着稀土行业企业层面的供给侧结构性改革进入实质性攻坚阶段;同时,国家层面的相关改革措施短期内也将付诸实施。


投资稀土,不仅仅是看价格稀土的投资逻辑核心在于政策驱动。政策(打私和收储)实施后稀土价格有望缓慢上行,但从开始有政策预期到政策落地实施有一定的时间差,在这个时间差里稀土价格不仅可能不会上行,反而可能会有部分灰色机构为了逃避下一步的审查而早早清盘溜出稀土市场,因此上,投资稀土不仅仅是看价格。


收储已启动,打私还会远吗?打私和收储是稀土产业政策最核心立足点。如果收储启动,而不进行打私,相当于给黑稀土让出市场空间,所以收储启动后,从逻辑上讲,打私或将不远。我们在2月22日发布的报告《供给侧改革之一:中国优势别样红》中已分析过,中国合法稀土供给为10.5万吨,占全球的85%,而根据下游产品倒推测算非法私采稀土产量约在5万吨左右,私采量巨大。在供给侧改革背景下的打黑或将令非法稀土供给明显减少,特别是对私采量较大的中重稀土(中重稀土价格较高,私采量更大)的供给端影响将更为明显。


稀土出口创新高,国内需求亦回暖2015年中国稀土出口量为3.4万吨,创历史新高,2016年1-2月稀土出口1.1万吨,同比增长107%,显示海外需求在向好。中国需求占稀土需求的70%左右,随着稀土最主要的下游钕铁硼行业(占稀土需求的40%左右)旺季的到来,中国稀土需求也在恢复中,总体来看,全球稀土需求将有所回暖。


投资建议在供给侧改革的背景下,随着收储的启动,我们预计打黑或不远,稀土供给端有望明显改善,特别是产品价格较高,私采量较大的中重稀土供给改善或更为明显,建议重点关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源、五矿稀土、有研新材及北方稀土。


风险提示:打私力度低于预期

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