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地产:持续推荐小市值个股 荐15股

2016-04-11 类别:行业研究 机构:平安证券 研究员:王琳 杨侃

[摘要]

本周平安观点:受清明假期影响,本周成交环比下降23%,4月日均成交环比下降14%。我们认为尽管近期一线城市受调控影响成交出现下滑,但在全国去库存大背景下,依旧看好二线城市在二季度的销量表现。个股投资方面,遵循3条主线,1)小市值壳公司关注荣丰、粤宏远、丰华等;2)超跌转型小市值关注金宇车城、宝安地产等;3)具备基本面支撑的转型股关注宋都、中体、广宇、中航、滨江等。同时持续推荐中洲、天健、财信、城建、招商等个股。


本周成交:成交整体环比降23%。本周重点城市成交61332套,环比降23%,同比升19%,其中一线城市环比降23%,二线城市环比降17%,三线城市环比降46%,高于2016年周均值16个百分点,2016年日均成交环比2015年升8.2%。推盘量大幅下滑,去化率维持高位。本周十大重点城市单周新开盘27个,新推盘3372套,环比降76.2%,低于2016年周均值46个百分点。开盘价格平均升12.2%,平均去化率79%,环比上升2个百分点。一手商品房4月日均成交:环比下滑,同比上涨。截止4月9日,4月重点城市日均成交套数环比降14%,同比升37%。其中一线城市环比降30%(同比降20%),二线城市环比降6%(同比升53%),三线城市环比降33%(同比升39%)。二手房成交环比降39%。本周二手房整体成交套数环比降39%,同比升15%。


一周行业动态:事项:对香江控股公布2015年年报。平安观点:业绩相对平淡,毛利率维持高位:受结算面积下滑49.8%影响,公司2015年营收同比下降22.7%,由于结算毛利率的上升,净利润同比上升7.5%,扣非后净利润同比下降8.6%。期内公司商品房销售业务毛利率达42.0%,同比上升10.3个百分点,考虑到公司大部分土地储备拿地成本较低,预计公司短期毛利率仍将处于较高水平。销售状况稳健,土地储备充足:期内公司实现销售额31.3亿,销售面积32.9万平米,同比分别增长16.0%和6.3%。其中商贸物流实现销售9.2亿,住宅实现销售22.1亿。背靠大树好乘凉,股权激励为业务转型保驾护航。


公司大股东南方香江集团资源丰富,旗下包括家居流通、地产开収、资源能源和金融投资四大产业,继期内实现旗下香江商业和深圳大本营100%股权注入后,公司再次公布定增预案,收购大股东持有的沈阳、广州、深圳、郑州和长春等优质物业,预计将进一步提高上市公司“自有物业+自有招商运营”的比例,加快上市公司向商贸业务战略转型。期内公司公布限制性股权激励方案,股权激励的出台,有利于上下齐心,为业务成功转型保驾护航。


风险提示:房价上涨过快引収的政策转向风险。


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