工业综合：关注钢构+园林+PCCP及海绵城市投资机会 荐18股

2016-04-11 类别：行业研究 机构：华泰证券 研究员：鲍荣富 黄骥

[摘要]

投资要点：

建筑行业：（1）上周建筑指数在连续上涨3周后首次回调。我们推荐的核心标的雅百特/富煌钢构/神州长城周涨幅30.26%/20.41%/9.21%。（2）近期表现比较抢眼的建筑类股票，有着比较类似的逻辑。首先，基本面与市场存在预期差，在2016年延续高速增长或迎来拐点。其次，定增（底）价与当时市场价格差距不大，有一定的安全边际。最后，估值相对合理。按照这样的逻辑去寻找下一个雅百特或者富煌钢构，我们认为延华智能有这样的潜质。（3）在国内经济增速下滑，人力成本提升，竞争日趋激烈的背景下，越来越多的建筑类公司更加重视海外市场。我们认为海外业务将是许多装饰类企业2016年的业务重点，并存在超预期的可能性。我们持续推荐神州长城、宝鹰股份、金螳螂。（4）普邦园林首次覆盖，给予“买入”评级。公司受益于地产园林销售回暖，同时积极向市政园林“工程+运营”模式靠拢，并购深蓝环保增厚业绩明显，投资枫彩生态带来可观收益。我们预测公司2015-17年EPS0.13/0.20/0.25元，YOY-46%/63%/21%。合理估值区间8-9元。

建材行业：（1）本周市场创此次反弹新高后回落，申万建材指数周涨幅-0.07%，跑赢沪深300指数1.05%。总体走势符合预期，我们维持上周的判断，即4月份国内外政治经济环境保持友好，我们判断以周期股为代表的申万建材指数将会继续波折向上。核心推荐标的不变。（2）上周我们提示关注PCCP管道行业，这周我们增加关注塑料管道企业的机会。受超强厄尔尼诺现象影响，本周我国南方地区迎来持续暴雨天气，我们判断今年水利投资中会较大幅度的增加防洪类的投资，利好生产市政排水管道（HDPE、PE、PVC-U）的企业，关注永高股份、纳川股份。（3）债转股叠加国企改革可能是打破目前市场平衡的重要变量，我们上周梳理的5只标的中，亚泰集团和冀东水泥已经停牌，继续关注福建水泥、天山股份、中航三鑫。

组合配置与策略：（1）建筑行业：重视基本面存在预期差、安全边际高、估值相对合理的个股和板块，重点推荐富煌钢构、普邦园林、延华智能、金螳螂、达实智能、神州长城、雅百特、宝鹰股份。（2）建材行业：我们继续推荐跟地产和基建投资复苏直接相关的水泥板块标的，金隅股份、海螺水泥、东方雨虹、北新建材、伟星新材。

小市值标的中我们推荐关注建研集团、开尔新材、长海股份、永高股份、纳川股份。