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汽车:商用车销量正增长 荐6股

2016-04-12 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:郑连声

[摘要]

事件:


4月12日,中国汽车工业协会发布2016年3月汽车工业经济运行情况。


点评:


汽车产销环比和同比均呈正增长,商用车销量由负转正3月,汽车产销分别为252.1/244万辆,环比增长56.4%/54.3%,同比增长10.3%/8.8%,高于上年同期6.6和5.5个百分点。一季度汽车产销分别为659/652.7万辆,同比增长6.2%/6%,高于上年同期0.9和2.1个百分点。


其中:


1)乘用车产销同比增速高于行业,轿车产销下降明显,SUV仍为亮点。1-3月,乘用车产销为570.2/566.9万辆,同比增长7.3%/6.8%,增速分别高于行业1.1/0.8个百分点;其中,轿车产销下降8.4%/9.3%,SUV仍保持高速增长,增速达50.8%/51.5%;在购置税减半政策的推动下,3月1.6升及以下乘用车销售146.4万辆,高于乘用车总体增速0.9个百分点。


2)商用车销量正增长,重卡回升明显。1-3月,商用车产销为88.8/85.8万辆,同比下降0.3%和增长1.2%;其中,客车产销同比下降8.4%/9.2%;货车产销同比增长1.1%/3.1%;值得关注的是,3月重卡同比增长达10.4%,实现了低基数下的弱复苏。


3)新能源汽车仍保持高速增长。1-3月,新能源汽车产销为6.27/5.81万辆,同比增长1.1/1.0倍。我们预计,随着充电基础设施的不断完善和地方补贴政策的陆续出台,新能源汽车销量将逐步提升。


投资逻辑与推荐标的受宏观经济下行压力、各地限行限购等多方因素影响,我国汽车市场已进入低增速的“新常态”。我们认为,虽然汽车产销增速下滑明显,但我国汽车千人保有量与发达国家仍存在较大差距,汽车市场发展潜力依旧巨大。汽车工业总产值占GDP比重2014年达4.26%,在目前经济下行压力仍较大的情况下,汽车行业有望类似2009年成为继房地产后下一个出台政策助力经济稳增长的领域,比如汽车下乡、以旧换新、黄标车淘汰、皮卡购置补贴等。因此,在目前情况下,我们建议关注行业低估值蓝筹,如长城汽车、长安汽车、江淮汽车、上汽集团;同时,关注低基数下弱复苏的重卡板块,如中国重汽、威孚高科。


风险提示:经济下行超预期;房地产与铁公基投资力度低于预期。


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