聚宝网络：社区楼宇广告和快递柜构建社区服务传播平台 增持评级

2016-04-08 类别：公司研究 机构：国金证券 研究员：贺国文

[摘要]

投资逻辑：

中国广告市场空间巨大，户外广告市场规模增速较快，占比逐年提升。

户外电子屏广告市场稳步增长，数码显示屏成为O2O营销战场，2014年中国户外广告市场规模高达147.7亿美元，年平均增速维持在20%以上，增速要远大于同期中国整体广告市场增速，预期2018年能达到293.7亿美元。

近年来户外电子屏广告保持稳定增长，2012年为市场规模为88.31亿元，2013年达到90.88亿元，2014年达到101.3亿元。

公司主营LCD广告业务，形式多样，专注于中高端市场，与巨头错位竞争。公司主攻中高端社区广告传媒，与其他广告传媒形成错位竞争。公司定位高端客户，覆盖规模位居行业前列：公司LCD产品的网络已覆盖近2000个中高端社区，近20,000多个媒体终端设备。聚宝乐派互动营销，获得可观用户数据，为今后布局：公司全新媒体终端JOYPAD（聚宝乐派），实现了360度人机交互、触发LCD至个人移动终端的跨屏传播互动、真实高效的受众数据获取等功能。

中国电商市场火爆推动快递数量爆增，快递柜需求大，巨头纷纷布局2014年中国电子商务市场交易规模为13.4万亿元，同比增长31.4%，预计2015年电子商务交易市场规模将达到18万亿元，网络零售市场交易规模达2.82万亿元，同比增长49.7%，催生快递柜市场，京东、苏宁，三泰控股，顺丰，海尔等巨头纷纷布局。适宜快递柜入驻小区数量在20万-30万，行业空间上百亿。

聚宝网络进军快递柜领域，渠道优势明显，推广能力业界领先。依靠在社区媒体业务方面的成熟楼宇开发团队，与众多物业公司深度合作，能够迅速的铺开规模，快速出击占领市场，利用原有的广告媒体渠道，同步铺开快递柜柜体广告，操作屏广告等，与公司楼宇LCD互动屏协同效应明显。

盈利预测、估值及投资建议：

我们预测公司2016-2018年的收入分别为万1.76亿元、2.77亿元和4.05亿元，分别同比增长105.5%，57.3%和46.1%，净利润分别为5100万元、7100万元、9000万元，分别同比增长130.88%，39.67%，27.14%；EPS分别为2.2元，3.072元和3.906元，对应PE为18.10,12.96和10.19.聚宝网络公司拥有社区线下地推团队和物业合作的优势。在快递柜市场竞争中占得先发优势，根据新三板相关业务及A股对应公司估值,建议增持评级，目标价约43-45元。