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建材:投资加码 荐17股

2016-04-18 类别:行业研究 机构:华泰证券 研究员:鲍荣富 黄骥

[摘要]

2016年一季度工业增加值YOY+5.8%,地产/基建投资YOY+6.2%/+19.3%,3月地产/基建全面好转,地产/基建投资YOY+9.7%/22.0%,房地产新开工、房地产销售、土地购置面积单月YOY+26.9%/37.7%/4.9%;地产基建回暖带动水泥建材和施工装饰等上游企业订单明显改善。市场对上周经济数据解读存在分歧,但短期稳房产、加基建、保增长的逻辑未变,一季度基建、房建订单将在二季度相继落地开工,重点关注基建产业链和房建新开工回暖。


基建投资超预期,继续推荐钢结构、园林板块上周我们新近推荐的核心标的普邦园林/宁波建工上涨9.55%、5.56%。一季度地产/基建投资增速双双好转,我们重点推荐的苏交科(基建产业链)、金螳螂(地产产业链)自底部推荐以来已上涨49.93%/36.71%。展望二季度,基建将进入开工旺季,叠加PPP投资大扩容及订单落地,投资增速持续性有望延续。未来三至六个月,我们重点推荐受益于政策红利、财务报表改善预期和估值提升的钢结构、园林板块。


补库存需求带动水泥价格上涨,推荐地产上游受益股基于悲观预期修正下的补库存需求和供给侧企业较强的协同停窑意愿,华东地区的水泥价格一季度大幅上涨50%,华中华南区域由于价格预期和供应增加,涨幅不大,推荐供需格局较好的华东和华南区域的水泥公司,海螺水泥和塔牌集团。地产前期积累的巨大销售量有望转化成今年强劲的家装建材需求,后续三四线城市去库存的政策导向不会发生改变,推荐家装建材类标的北新建材(重点关注)、东方雨虹、伟星新材。事件驱动方面,国企壳股关注福建水泥、天山股份、中航三鑫、海螺型材。


组合配置与策略:


建筑行业核心标的包括普邦园林、宁波建工、延华智能、金螳螂、达实智能、雅百特、神州长城、宝鹰股份(停盘中)。建材行业水泥板块推荐海螺水泥、塔牌集团,地产产业链推荐北新建材、东方雨虹、伟星新材,壳股事件关注福建水泥、天山股份、中航三鑫、海螺型材。


风险提示:宏观经济继续下滑;基建投资未能持续高增长;房地产调控超出预期

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