新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

中国中冶:新兴产业及海外值得期待 增持评级

2016-04-17 类别:公司研究 机构:华泰证券 研究员:鲍荣富 黄骥

[摘要]

业务结构优化初现成效,非冶金工程和海外业务发展迅速2015年非冶金工程业务新签合同2984亿元,占新签工程合同订单83.06%。房建和基建是非冶金工程业务主力军。相比较冶金工程,房建和基建业务无疑具有更好的发展前景。随着建筑央企执行“一带一路”战略进入实质性推进阶段,中国承包商海外市场收入快速增长,公司海外业务发展态势喜人。海外营业收入YOY+32.4%,远高于国内业务增速。2015年海外新签合同达411亿元,YOY+140.87%。公司海外新签合同订单2015年占比10%,收入占比仅为7.32%,还存在较大的提升空间。


国企改革先行者,后续业务整合可期报告期内,公司控股股东中冶集团与中国五矿集团实施战略重组,中冶集团整体进入中国五矿。中国中冶和中国五矿的重组,有利于构建全球冶金矿业完整的产业链和价值链,促进产业升级转型,促进国际产能结合。目前相关产权的变更工作还未完成,我们预计合并重组完成后,相关的产业整合和同业竞争问题将相继解决。


地下综合管廊建设的绝对龙头地下综合管廊已上升为国家城市建设的重要战略。公司积极参与到国家综合管廊规范的编制,还率先成立了国内第一家管廊技术研究院、第一家管廊投资建设专业化公司、第一个千亿级管廊建设基金。珠海横琴地下综合管廊工程是公司的标杆项目,施工长度已累计达119公里,单项最长里程33.4公里。


凭借强大的技术研发能力,提前布局新兴产业公司技术研发能力在建筑央企中保持领先,各类专业技术人才达53000人,占总人数48%,拥有11家科研、设计类企业,17个国家级科研创新平台。公司将在钢铁工程中积累的核心技术优势拓展到地下综合管廊、海绵城市、美丽乡村与智慧城市、大型主题公园、环境与新能源等建设领域发力。


估值水平与可比公司相当,首次覆盖,给予“增持”评级我们预测公司2016-18年EPS0.31/0.35/0.38元,YOY+22%/14%/8%,CAGR15%。


综合考虑行业估值和公司业绩增速,可给予公司16年15~16倍PE,合理估值区间4.7-5.0元。首次覆盖,给予“增持”评级。


风险提示:和中国五矿整合低于预期,海外业务推进低于预期。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04