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正海磁材:Q1业绩涨2成 买入评级

2016-04-19 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:赵鑫 宋小庆 巨国贤

[摘要]

核心观点:


公司2016年Q1业绩上涨近2成公司2016年Q1实现营业收入3.36亿元,同比增长63.50%,环比下降11.04%;实现归属于上市公司股东的净利润3178.65万元,同比增长18.74%,环比增长97.93%;基本每股收益为0.06元/股。


收购上海大郡,推动公司业绩上涨2015年公司以发行股份及支付现金的方式购买了上海大郡81.53%的股权,并在当年4月将其纳入公司合并报表,推动了公司2016年Q1业绩的同比上涨。Q1净利润环比增长97.93%,主要在于销售费用、管理费用和财务费用环比下降明显,降幅分别达到84.84%、64.32%和35.78%。公司Q1新增钕铁硼永磁材料业务订单4.90亿元,完成率19.78%;新能源汽车电控系统订单1.26亿元,完成率21.03%。新增订单是公司未来业绩的保障。


定增募资12亿,将助力公司“双主业”持续高速发展公司拟以15元/股的价格,向正海集团、长城资产、长城资本管理、山东国投和上汽投资共5名特定对象非公开发行8000万股,募集资金12亿元,充足的资金有助于加速公司“高性能钕铁硼永磁材料+新能源汽车电机驱动系统”双主业的持续高速发展。预计未来五年,我国新能源汽车产量年复合增长率将达到42.49%;高性能钕铁硼磁性材料下游产业发展的景气度较好,公司的海外市场拓展空间很大。双主业的协同发展使得公司业绩高速发展的势头有望持续。


给予“买入”评级预计公司2016-2018年EPS分别为0.46元、0.66元、0.70元,对应动态PE为42倍、29倍、28倍。给予公司“买入”评级。


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