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福星股份:社区O2O稳步推进 推荐评级

2016-04-19 类别:公司研究 机构:平安证券 研究员:王琳 杨侃

[摘要]

投资要点:


事项:


公司公布2015年年报,实现营业收入80.3亿元,同比上升1.9%,归属上市公司股东净利润4.7亿元,同比下降36.2%,实现EPS0.66元,略低于预期。公司拟每10股派収现金红利2.5元(含税)。


平安观点:


扣非净利润高增长,毛利率有所回升:公司2015年实现营收80.3亿元,同比增长1.9%,归母净利润4.7亿元,同比下降36.2%。净利润大幅下滑主要因:1)2014年公允价值变动收益达10.9亿抬升基数,扣非净利润2.1亿元,同比大幅增长259.8%;2)2015年少数股东损益占比提升22个百分点至23.3%。分业务来看,地产收入占比89%,同比增长9.6%。


金属制品业务进一步萎缩,收入同比下降36.5%,占比下滑6.3个百分点至10.4%,依旧处于亏损状态。期内由于主力结算项目福星惠誉水岸城及东湖城毛利率分别高达32.5%和31.4%,带动公司整体毛利率上升6.2个百分点至29.2%。


销售有所提速,2016年有望突破100亿:公司紧抓武汉楼市回暖机遇,2015年实现销售额84.8亿元,销售面积103.9万平方米,同比分别增长13.7%和13.3%,其中水岸国际、东湖城、福星城等武汉项目为销售主力。


期末在手存货约30-40亿,2016年新推120亿,总可售货值150-160亿,考虑到武汉楼市持续火爆,预计公司2016年销售额有望突破100亿。


社区O2O稳步推进,在管面积扩张迅速:公司2015年5月筹划进军社区生活服务平台,7月完成平台前期搭建工作,10月通过了投资设立子公司福星智慧家的议案,11月公布了推进智慧社区生活服务产业的战略觃划纲要,社区O2O项目稳步推进。目前社区O2O项目已实现组织架构的搭建、物业资源的众筹和盈利模式的确立,期末物业众筹平台在管面积6000多万平米,服务人口180万人,预计2016年有望实现在管面积1.5亿平米。


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