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华宇软件:业绩快速增长 买入评级

2016-04-22 类别:公司研究 机构:西南证券 研究员:熊莉

[摘要]

事件:公司发布16年第一季度季报,报告期内共实现营业收入2.03亿元,较去年同期增长31.25%;归属上市公司股东净利润2856万元,较去年同期增长47.65%;扣除非经常性损益净利润2820万元,增长45.69%;基本每股利润0.04元。


业绩来源:订单量迅速扩大,营业外收入增加:(1)报告期内,公司业务拓展加速推进,新签合同额2.48亿元,较去年同期增长34.42%,期末在手合同总额达14.89亿元;(2)公司毛利率为45.55%,同比小幅下跌,主要由收入结构变化所致;(3)资产减值损失下降254.04%主要由于公司应收款项收回增加,营业外收入增加107.4%,主要由于增值税即税即退金额增加。


法律服务市场布局显成效,市场占有率进一步增加:公司前期积极探索新的盈利模式,全面布局法律服务市场业务,目前已初获成效。报告期内,在法院行业服务领域,公司根据法院信息化3.0版规划,积极推广新的解决方案和产品,应用客户大幅增加。在监狱服务领域,公司全业务信息化整体解决方案广受各机关认可,辽宁、吉林等地监狱局项目陆续落地,进一步提升了行业市场占有率。


政府监管,食品溯源双双发力,产品认可度不断提升:在2015年10月1新《食品安全法》实施后,公司食品安全信息化业务规模不断扩张,城市食品安全保障系统覆盖面越来越广。国务院1月13日发布的《国务院办公厅关于加快推进重要产品追溯体系建设意见》,为食品溯源行业利润的爆发奠定了基础。公司在食品溯源方面有丰富的经验和良好的口碑,受政策支持推动的正面影响。报告期内,公司在南京、深圳等多地的食品安全项目上陆续中标。


大数据业务对内、对外合作加强,业绩持续增长:亿信华辰已发展成为国内领先的大数据及商业智能应用产品提供商。亿信华辰对外不断拓展有行业应用、专业应用、交付优势或者区域优势的合作伙伴,积极打造和谐共赢的生态系统,渠道建设取得了显著成效。对内,华宇各成员企业结合亿信华辰的产品技术,在各自优势行业积极拓展大数据相关应用,业绩实现了稳步提升。


业绩预测与估值:因为增发价格尚不确定,暂不考虑摊薄,预计公司2016-2018年EPS分别为0.85元、1.12元、1.49元,净利润复合增速为31.9%,维持“买入”评级。


风险提示:宏观经济下行、产品扶持政策改变、业务拓展不及预期、软件更新换代等风险。


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财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04