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工业综合:继续关注PPP与钢构及基建 荐17股

2016-04-25 类别:行业研究 机构:华泰证券 研究员:鲍荣富 黄骥

[摘要]

股债双杀,市场短期转向相对谨慎上周市场出现宽幅调整,上证指数下跌3.86%,申万建筑装饰指数下跌5.68%,中信建筑指数下跌5.97%;申万建材指数下跌5.71%,中信建材指数下跌6.33%。PPP项目逐渐落地,市政园林企业最先受益,业绩估值双升值得期待;地产园林受益地产去库存效应存在时滞,继续关注地产新开工。水泥市场需求继续提升,价格整体平稳;家装建材受益地产销售回暖,效应逐步显现。


市政园林企业受益PPP效应显现上周我们外发了PPP行业深度报告,系统分析了PPP商业模式对建筑企业的优点,并实地调研了广深重点园林企业,PPP对于市政园林相关企业的影响逐渐显现:减少工程垫资、加快经营回款、降低坏账,转型大环保和切入运营端是目前园林企业在PPP大机遇下增加业绩保障和提升估值的主要路径。受宏观经济和地产投资影响,地产园林企业2015年的订单和业绩普遍下滑,虽然一季度房地产销售有所回暖,但由于滞后6-9个月,其传导效应尚未完全体现,未来继续关注地产新开工持续性。


水泥需求继续提升,家装产业链受益地产回暖4月中下旬,全国水泥市场需求继续提升,主要以西北和东北地区为主,企业出货恢复到5-8成,环比增加10%-20%;华东和中南地区受阶段性降雨影响,需求略有减少。水泥价格整体以稳为主,预计后期仍会维持震荡上行态势。一季度30大城市商品房同比销售增幅高达45.6%,前期积累的巨大销售量将转化成强劲的家装建材需求,推荐家装建材类标的北新建材、东方雨虹、伟星新材,特别提示关注北新建材。


组合配臵与策略:


建筑行业重点推荐隧道股份、普邦园林、宝鹰股份、宁波建工、延华智能、雅百特、神州长城。水泥板块关注海螺水泥、金隅股份,家装建材推荐北新建材、东方雨虹、伟星新材,壳股事件关注海螺型材、瑞泰科技、福建水泥、天山股份、中航三鑫。


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