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华侨城A:文化+助公司腾飞 强烈推荐评级

2016-04-23 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:郑闵钢 梁小翠

[摘要]

事件:


公司4月23日公布2015年年报。报告期内,公司实现营业收入322.36亿元,同比上升4.94%,归属于母公司所有者净利润46.41亿元,同比下降2.80%,基本每股收益0.637元,同比下降2.99%。截至2015年12月31日,公司总资产1152.66亿元,突破千亿大关,比年初增长21.49%;归属于上市公司股东的净资产380.86亿元,比年初增长35.45%。拟向全体股东每10股派发现金红利0.7(含税)。


观点:


营业收入、净利润变化较小,资产总额大幅度增加。2015年公司完成营业收入322.36亿元,同比增长4.94%,实现净利润46.41亿元,同比下降2.80%,公司资产规模不断扩大,年末总资产达到1152.67亿元,首次突破千亿元大关,较上年同比增长21.49%,年末资产负债率63%,是整体上市以来的最低值。


主营业务稳健发展,旅游地产市场广阔。公司营业收入主要来源于房地产销售、旅游综合收入和纸包装收入。其中房地产收入占比最高,达到59%左右,比上年同比增长28.78%,考虑到当前去库存力度和公司布局城市,预计今年小幅增长。


旅游综合业务方面,2015年,公司实现全口径游客接待量突破3300万人次,进一步巩固了“亚洲第一、世界第四”的行业地位,旅游产业是公司布局转型的主要方向,华侨城正积极向“地产+旅游”模式转型,推广“成片综合开发”模式,计划在传统的住宅开发外加入文化旅游地产、酒店等多业态,以产生协同效应和集群优势。公司对文化旅游产业的加大投入以及相关产业链的延伸有利于创造新的盈利模式,日益增长的旅游业消费需求也将为公司的战略转型创造广阔的市场空间。


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