迪马股份：发展格局优化提升 强烈推荐评级

2016-04-26 类别：公司研究 机构：东兴证券 研究员：郑闵钢 梁小翠

[摘要]

事件：

公司4月25日公布2015年年报。报告期内，公司实现营业收入77.31亿元，比上年增加7.65%；实现归属于母公司所有者的净利润4.69亿元，比上年同期减少16.52%。截至2015年12月31日，公司总资产267.72亿元，比上年上升14.56%；归属于母公司所有者的净资产61.45亿元，同比增长5.24%。

观点：

营业收入小幅增长，净利润有所下降。2015年，公司实现营业收入77.31亿元，同比增长7.65%，营业利润6.91亿元，同比下降9.15%；归属于上市公司的净利润4.69亿元，同比下降16.52%。分业务上看，公司房地产规模占比最大，主营业务占比近88%，房地产开发实现收入67.14亿元，同比增长9.1%，毛利率25.85%，同比下降2.67个百分点，与行业总体趋势相契合；专用车生产实现营业收入9.24万元，同比下降6.29%，毛利率28.51%，同比增长35.7个百分点。

多元化产业协同发展。报告期内，公司基于国家对长江经济带发展的战略规划，积极推进“区域战略发展目标下合理调整城市布局”的战略思想，并取得丰硕成果。公司土地储备计容建筑面积87.28万平方米，其中新增项目区域为上海、重庆、南京，新增项目计容建面25.88万平方米（权益面积），土地储备资源进一步向重庆及重点城市聚集，基本形成以重庆为大本营，上海、武汉、苏州、南京等长江沿岸核心城市为重点的区域布局。

专用车制造和销售属公司传统业务，增长空间有限但却能够保证合理的盈利能力，是公司主营业务不可或缺的一部分。2015年全年业务收入为9.24亿元，专用车业务收入虽然占比在房地产业务大幅增长的背景下逐渐减小，但总体发展稳定。