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世联行:新兴业务依旧抢眼 强烈推荐评级

2016-04-29 类别:公司研究 机构:平安证券 研究员:王琳 杨侃

[摘要]

投资要点:


事项:


公司公布2016年一季报,实现营业收入11.5亿元,同比增长39.5%,归属上市公司股东净利润6132.8万元,同比增长21.8%,实现EPS0.03元,符合预期。


平安观点:


业绩靓丼,新兴业务依旧抢眼。公司一季度营收同比增长39.5%,净利润同比增长21.8%。分业务来看,互联网+业务表现抢眼,同比增长272.6%,营收占比同比提升11.6个百分点至18.8%。由于2015年市场回暖,本期确认代理收入增加,带动代理销售业务收入同比增长20.6%。金融服务收入同比增长37.8%,增速较2015年全年下降18.8个百分点,后续随着定增资金到位,金融服务业务有望重回高增长。


市占率稳步提升,未结资源丰富:一季度公司实现代理销售金额1122亿元,同比增长78.6%,远超全国商品房同期54.1%的增速,连续7个季度跑赢大市,公司全国市场占有率也由2015年末的4.9%攀升至6.1%。期末公司累计已实现但未结算的代理销售额约3213亿元,将在未来的3至9个月为公司带来约24.1亿元的代理费收入,奠定全年业绩增长基础。


股权激励绑定利益,定增助力小贷腾飞:公司一季度启动股权激励计划,共计1571.25万股世联行股票,占激励计划签署时公司总股本的1.09%,授予对象为包括高管在内的468名核心员工。此前公司仅主要高管持有公司股票,本次限制性股权激励覆盖包括高管在内的468名核心员工,覆盖面广利于公司上下一心,为大资管、类金融等新业务的成功开展保驾护航。


同时公司一季度収布定增预案,拟募集10亿元用于世联小贷项目,进一步助力小贷业务収展。


盈利预测与投资评级。预计公司2016、2017年EPS分别为0.31元和0.39元,当前股价对应PE分别为27.1倍和21.9倍。公司创新业务稳步增长,持续扩大入口资源,深化C端服务,为具备业绩和销量双重支撑的超跌品种,且近期定增助力金融业务収展,股权激励实现员工利益绑定,维持“强烈推荐”评级。


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