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地产:业绩同比改善增强 荐7股

2016-05-02 类别:行业研究 机构:东兴证券 研究员:郑闵钢 梁小翠

[摘要]

事件:


截止2016年4月30日,房地产上市公司2015年年报和16年一季度报公布完毕。


观点:


1.营业收入增长明显但净利润增长乏力截止2016年4月30日,年报和一季报已全部披露。据我们对152家房地产上市公司的统计,2015年营业收入仍在增加为12175.27亿元,同比增长37.18%,但归属母公司的净利润增长较弱为970.65亿元,同比增长8.40%,净利润同比在中信分类的29个行业中居涨幅前的第19位;每股收益0.44元,居29个行业的第8位,同比下降-12.87%。利润同比乏力的原因是公司结算的毛利率下降。


2015年房地产上市公司收入和净利润出现增长符合市场预期,净利润增长较弱主要是因为由于销售产品的毛利率下降为28.68%相比2014年的32.39%33.86%同比下降了11.45%。目前商品房销售回暖明显,预计2016年的销售毛利率将会有所回升。


2周转加快,负债率仍在加大由于房地产的销售回暖,房地产的存货周转和总资产周转率都出现明显改善,2015年房地产公司的经营状况明显出现好转。截止2015年底上市公司的存货周转率和总资产周转率出现加快分别为0.32和0.28,同比分别上升16.02%和7.07%,房地产上市公司的财务费用上升,而管理费用和营业费用下降,单位营业总收入的财务费用上升了6.02%,管理费用和营业费用分别下降达1.33%和8.28%。毛利率下降仍在持续达28.68%,毛利率的下降影响净利润的增长。


2015年行业的资产负责率进一步上升达76.29%,同比上升了1.9%。


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