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银河证券:美国一季度GDP低于预期 联储延迟加息

2016-05-01 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 周世一 刘娟秀

[摘要]

国际重要经济事件点评:


美联储周三宣布继续维持联邦基金利率目标区间在0.25-0.5%不变,重申预计通胀在短期内将保持低位,但将在中期回升至2%目标。美联储保留了6月加息的可能性,不过也暗示在美国经济明显放缓的情况下,联储并不急于收紧货币政策。


美联储推迟加息的原因是美国经济放缓,而通胀压力有限。周四公布的美国第一季度GDP环比折年率增长0.5%,较去年第四季度的1.4%大幅下滑,增速创两年来最低。主要是因企业资本支出下降以及出口-2.6%的拖累;但内需消费和楼市复苏仍继续拉动美国经济。首次申请失业救济人数增加9千人至25.7万人,之前一周数据修正后为24.8万人,创下1973年以来最低,就业市场依然强劲。从最新的联邦基金利率期货看,美联储6月加息的概率仅为23.5%,9月加息的概率49.4%,12月加息概率则上升至67.7%。即使加息,美联储年内加息的幅度有限。


发达经济体一周动态:


美国3月新屋销售年率较前月下跌1.5%至51.1万户,2月S&P/CS20个大城市房价指数年率增长5.38%,低于预期。美国3月NAR季调后成屋签约销售月率增长1.4%至110.5,为5月以来最高水平,成屋销售将上升。虽然3月的整体销售不佳,但房价继续上涨,需求稳定,楼市温和复苏。3月耐用品订单较前月增加0.8%,但低于预期,制造业的景气有限。密歇根大学4月美国消费者信心指数终值为89.0,为去年9月以来最低。3月份个人支出增长0.1%,3月份消费者支出增长弱于预期,验证一季度经济放缓。


欧元区第一季度GDP年率初值增长1.6%,季率增长0.6%,好于预期,但欧元区4月CPI年率初值下降0.2%,核心CPI年率上涨0.8%,通缩压力犹存。3月失业率降至10.2%,为2011年8月以来新低,劳动力市场逐渐改善,对刺激消费有利,通胀接近于零也有利于刺激购买力。德国当前的失业率达6.2%,创历史新低,但南欧多个国家的失业率高居不下。企业贷款较上年同期成长1.1%,家庭贷款成长1.6%,货币供给M3年增速在3月提高至5.0%金融需求温和复苏,。德国4月IFO商业景气指数意外微降至106.6,5月份GfK消费者信心指数升至9.7%,去年9月后最高,德国经济仍强劲。


日本3月核心CPI较上年同期下降0.3%,创下三年来最大降幅,并且家庭支出创一年来最快降速,内需疲软是经济顽疾。3月工业生产较前月增加3.6%,自前月的大幅下滑中反弹,工厂活动有所回升。3月份失业率为3.2%,较上月下降0.1个百分点,劳动力市场稳定。


新兴经济体一周动态:


韩国第一季度较前季增长0.4%,略低于预期,且升幅较去年第四季度的0.7%接近腰斩。第一季GDP同比增长速度降至2.7%。韩国4月综合消费者信心指数升至101,达到去年12月以来最高,3月为100。韩国3月季调后工业产出月率下降2.2%,远逊于媒体调查所得的增长0.1%的预期,表明亚洲第四大经济体将走上坎坷之路。韩国4月出口额为410亿美元,同比减少11.2%,时隔1个月再次呈现两位数降幅。韩国4月进口额为322亿美元,同比减少14.9%,韩国进出口额连续16个月双双回落。4月贸易收支实现88亿美元顺差,自2012年2月以来连续51个月保持顺差。


香港特区政府统计处26日发表3月对外商品贸易统计数字,香港整体出口和进口货值均录得按年跌幅,分别下跌7.0%和5.8%。商品出口在3月份仍然表现呆滞,反映全球需求不足,并削弱区内贸易往来,大部分主要市场的表现仍然欠佳。

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