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全志科技:员工激励完成加速发展 买入评级

2016-05-25 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:赵晓光 郑震湘

[摘要]

公告:公司本次计划向激励对象授予180万股限制性股票,约占本计划签署时公司股本总额16000万股的1.125%。激励对象包括公司高级管理人员、核心技术(业务)骨干。本次计划授予的限制性股票的授予价格为36.29元/股。本次激励计划三个解锁期的业绩考核目标分别为在2015营收基础上,2016/2017/2018年营收增长率不低于20%、40%、60%。


点评:我们首家重点覆盖推荐全志科技,在一季报以后发布点评“春耕秋收”坚定推荐公司,并阐述公司发展逻辑,此次员工持股完成,预计公司进入快速发展期!下半年将是新品放量季,长期看公司竞争优势突出。此次员工激励是公司建立公司长效激励机制、吸引和留住优秀人才、充分调动核心骨干积极性的重大措施。


产品结构得到改善,利润率有效提升助推公司下半年业绩发力。芯片的整体产品销售旺季从历史看,将出现在三、四季度,我们预计下半年将量价起升,同时新品继续维持高毛利率。在下游细分市场,智能音响、智能玩具、智能家电等改造空间大,整体解决方案有望加速行业改造,同时与终端、内容、互联网厂商合作,未来产品的粘性增加!智能汽车将是今年甚至未来5年的行业发展方向,公司提前研发布局,将大有作为。投资东芯通信有利于全志科技芯片产品在通讯功能上的延展,加速全志科技在车联网领域技术布局,增强产品应用竞争能力。


投资建议:我们预计芯片国产化的过程将加速,全志作为A股中芯片设计龙头,长期推荐!此次员工激励计划凸显公司对人才资源的高度重视以及对公司发展的强烈信心!智能汽车、智能硬件等多项产品今年有望进入放量周期,芯片新产品阶段性周期的量价起升和毛利率将是今年业绩有力支撑基础。买入-A评级,6月目标价140元。


风险提示:新品研发销售不达预期

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