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银河证券:制造业PMI走平 稳增长效应向中小企业扩散

2016-06-01 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 童英 许冬石

[摘要]

核心要点:


5月制造业PMI录得50.1%2016年5月份,中采PMI指数录得50.1%,与4月份齐平,基本符合预期。一季度财政货币“稳增长”政策效果在二季度得以延续,基础设施建设及房地产投资大幅增长托底作用显著,但政策基调回归稳健,短期启动新一轮刺激概率较小,进入三季度后,预计前期“稳增长”效应随时间有所减弱,但对于经济失速也不必过度忧虑。


“稳增长”效应由大型企业向中小型企业扩散从不同企业规模看,大型企业PMI录得50.3%,较上月下降0.7个百分点,尽管有所回落但仍处于扩张区间;中型企业PMI录得50.5%,较上月上升0.5个百分点,为最近23个月中最高水平;小型企业PMI录得48.6%,较上月上升1.7个百分点,为最近21个月中最高水平,尽管处于收缩区间,但幅度大幅收窄,向荣枯线靠近。“稳增长”效应从大型企业逐渐向中小型企业扩散,投资注入的初始动能对中小民营经济产生带动作用。


生产小幅向上,需求扩张力度减弱从分项指数来看,生产继续小幅向上,就业压力稍减,但需求扩张力度有所减弱,总体仍然平稳。生产指数52.3%,较上月上升0.1个百分点,变化不大,但继续稳定在扩张区间;新订单指数50.7%,较上月下降0.3个百分点,短期需求拉动作用随时间有所减弱;新出口订单指数50.0%,较上月下降0.1个百分点,外需依然有限;从业人员指数48.2%,较上月上升0.4个百分点,为最近14个月最高水平,“稳增长”对就业产生积极影响有所显现;原材料库存指数47.6%,较上月上升0.2个百分点;供应商配送时间指数50.4%,较上月上升0.3个百分点。


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