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中航光电:军工电子龙头稳步成长 买入评级

2016-06-05 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:赵晓光 郑震湘

[摘要]

军品受益新机型批产,持续增厚业绩:中航光电电连接器产品一直配套军品,在高可靠性产品要求下积累了雄厚的经验。尤其在线簧孔的设计、高低频混装连接器、光电混装、光电转换、光电旋转连接器、滤波连接器、水密封连接器、野战光纤连接器等连接器产品的研制和生产方面具有绝对优势。在军工防务领域中主要在新型运输机、直升机和大飞机上配套定型,将显著受益未来3-5年新一代装备批产列装,持续增厚业绩。


新能源持续放量,预计全年翻倍增长:目前公司新能源汽车产品主要涵盖充电连接器、换电连接器、车载高压连接器、高压分配盒(PDU)、线缆组件以及充电桩设备设施等。公司一季度新能源营收同比大幅增长,目前产品供不应求,通过在公司附近租厂房来应对高增长的市场需求。公司通过持续的大力度固定资产投入,有望在后续3到5年保持超高速增长,我们预计今年新能源业务有望翻番。


持续进行民品市场拓展,军转民龙头企业:中航精密作为公司的民品扩展平台,在军转民中承接军品转民品的工作。在国军标向民用标准转换的过程中,转移核心技术的同时降低成本,将充分发挥军转民独特优势。将在FPC、LVDS、WTB、BTB和客户定制化产品等方向向液晶、电脑及其周边设备、手机终端等数码产品延伸。其他方面民品集中在通讯及数据传输、轨道交通、工业能源及医疗设备领域,均为国家战略性新兴产业,空间大。公司同时在与科泰的合作中,不断汲取技术,拓展海外市场。


投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价54元。我们预计公司今年新能源业务有望翻番,全年净利润有望持续保持高速增长。公司军品发展稳健,受益新一代装备批产。同时军转民非常有望在今年取得实质性进展。


风险提示:新能源政策风险,军品订单不及预期

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