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有色金属:欢锌鼓舞 荐6股

2016-06-15 类别:行业研究 机构:国金证券 研究员:贺国文

[摘要]

投资建议行业策略:矿山减产主导的供应收缩正在发酵,年内锌精矿短缺有望进一步加剧,2016年LME锌价反弹或触及2400美元/吨。


推荐组合:第一阶段推荐纯矿山、无冶炼标的:盛达矿业、西藏珠峰、银泰资源;第二阶段推荐产量/市值、存货/市值高的标的:中金岭南、驰宏锌锗、中色股份。


行业观点成本倒逼,嘉能可引领海外矿山主动减产:2015年锌价大幅下跌,全球矿山大面积亏损,嘉能可宣布主动减产50万吨锌产量,随后五矿资源、ZGH等矿企相继提出减产,预计2016年减产总量达到82万吨,占2015年总产量的6%。


资源枯竭,一批优质矿山相继闭坑:关停产能合计77.3万吨,其中2015年世纪矿产出锌精矿39.3万吨,lisheen矿产出锌精矿11.8万吨,合计减少产量51.1万吨,占到2015年总产量的3.8%。


全球新增产能有限:全球大型矿山企业在新矿山上的投资较为谨慎,2016年海外新增矿山产能仅15.4万吨,中国新增产能38.4万吨,合计新增产能53.8万吨。


基建发力,下游需求回暖:2016年初中国货币政策宽松基建发力,且地产在“去库存”等一系列政策刺激下新开工面积明显反弹,汽车销量稳定增长,中国精炼锌消费出现回暖迹象,我们预计2016年全球锌需求同比增长1.4%。


2016年锌供给面临较大短缺:我们预计2016年精矿产量将减少6.9%,精炼锌产量减少4.7%,全球需求量小幅增加1.4%,供需缺口达到75万吨。


锌价上涨短期有望加速,反弹或触及2400美元/吨:目前锌精矿短缺已经发展到“短缺加剧”的阶段,前期集中检修的冶炼厂相继复工,精矿缺口加大;四季度冶炼厂备货,精矿季节性短缺或达到极致,锌价反弹目标位2400美元/吨。


风险提示锌价下跌;矿山大规模复产;需求大幅减少。


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