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银河证券:美联储未来一个季度加息概率降低

2016-06-19 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 周世一 刘娟秀

[摘要]

核心要点:


国际重要经济事件点评:


美联储在周三宣布维持联邦基金利率目标区间在0.25-0.5%不变,主要原因是经济并未过热,而通胀水平有限。美联储表示下调今明两年经济成长预估,预计经济成长在2%左右,低于2.5%的长期潜在增速。虽然自4月会议以来,经济活动成长看来已加快。虽然失业率下降,但就业岗位增幅减小。家庭支出成长增强。自年初楼市继续改善,净出口对经济的拖累看来已经减轻,但企业固定投资疲弱。通胀继续在委员会的2%较长期目标水准之下,部分是因之前能源价格下跌以及非能源产品进口价格下降。


美国5月总体消费者物价指数月率上升0.2%,5月CPI年率上升1%。扣除能源与食品后的5月份核心CPI同比上升2.2%,4月份升幅为2.1%。PPI同比下降了0.1,但能源与食品价格大幅上升。


受到美联储政策决议维持利率不变的影响,利率期货隐含的7月加息的可能性仅为10%,9月加息的可能性为26%,11月和12月加息的可能性不到50%。


美元指数跌至日内低点94.45,黄金价格瞬间上涨近10美元/盎司,标普500指数削减美联储政策声明公布后的涨幅。


发达经济体一周动态:


美国5月份零售销售环比增长0.5%,4月份上修为1.3%的增幅为一年以来最大,同比上升了3%,居民消费需求强劲拉动美国经济增速在二季度反弹至2.5%左右。6月NAHB房屋市场指数为60,维持在历史高位,美国房地产开发商继续看好美国房地产市场。6月11日当周季调后初请失业金人数为27.7万,依然处于较低水平,连续67周低于30万人,创历史最长纪录。


下周四英国将公投决定是否脱欧,主要是对汇率市场影响很大。英国国内一直存在入欧与脱欧的争议。尽管早已加入欧盟,但英国一直没实用欧元而继续使用英镑,从而维持了独立的货币政策。目前的民调显示脱欧派领先,如果英国脱欧,预计英镑将遭受打击,并对英国的金融业造成冲击。英国央行与欧洲央行声称均做了金融市场动荡的应对计划。预计在经济的中长期则影响有限。欧元区4月的经常项目盈余大幅上升至362欧元,证券投资净流入大幅上升,表明投资者扔看好欧元区资产。


日本央行维持现有的负利率货币政策不变。央行称日本经济依然在温和地恢复之中,预期CPI将下降,可能会维持在0%的水平。会后日本央行行长黑田东彦再次重申,继续关注外汇市场。受日本央行维持货币政策不变的影响,日元汇率大幅上升。今年全球避险需求增加,日元已大涨逾15%,本周日元上涨2.6%,日元升值会打击日本出口,日本央行干预汇市的预期上升。


新兴经济体一周动态:


新加坡5月出口较前月增加16.8%,同比增长11.6%。得益于黄金和药品等非电子产品出口增加。5月非电子产品出口较上年同期增加19.0%,新加坡5月对中国的出口同比下滑10.1%,中国是新加坡最大的海外市场。


但在全球需求持续疲弱的情况下,新加坡贸易前景的仍不乐观。预计新出口全年表现会出现萎缩,5月的出口大增可能只是个例外。


今年4月同比商品整体出口货量下跌0.3%。同时,商品进口货量录得2.9%的跌幅。今年首四个月同比看,商品整体出口货量下跌3.2%。同时,商品进口货量下跌4.7%。经季节性调整的数字显示,截至今年4月为止的三个月与对上三个月比较,商品整体出口货量下跌6%。其中转口货量下跌6%,港产品出口货量亦下跌4.7%。同时,商品进口货量下跌5.7%。香港3月至5月季调后失业率维持在3.4%不变。


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