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思维列控:前景可期 增持评级

2016-06-19 类别:公司研究 机构:西南证券 研究员:熊莉

[摘要]

投资要点:


推荐逻辑:20多年来,思维列控始终坚持科技创新,服务铁路运输安全,研制出了契合国内铁路市场的LKJ系列列车运行控制系统,以产品引领列控市场发展,目前公司最新研发的新型系统已进入测试阶段,未来有望实现市场现有产品的全面更新换代,利润规模的进一步提升。同时,公司积极切入列车安防系统领域作为利润点,提高公司的市场竞争能力,巩固行业优势地位,力争将公司建设成为中国铁路行车安全控制整体解决方案的专业供应商。


公司是国内列车运行控制领头企业。公司是中国最早致力于列车运行安全控制、行车安全监测和铁路信息化等铁路行车安全控制整体解决方案的高新技术企业。公司技术实力雄厚,产品已在在全国铁路2万余台机车和动车组上普及应用。公司已于2015年12月24日在上海证券交易所挂牌上市,成为我国列车控制领域首家A股上市企业。2012年至2015年,公司业绩稳步增长,营业收入复合增速达25.37%;归属于上市公司股东的净利润复合增速达26.94%。


产品引领市场,实现与列控系统行业共振。列控系统行业需求直接受益于国内新造机车的增长、动车组数量的提升,市场持续向好。公司自主研制的LKJ系列列车运行控制系统契合我国铁路运输组织需求、经济性优势明显、技术储备雄厚,将持续发挥重要作用,截止15年底,第三代产品LKJ2000在列控市场占有率为83.2%,其中公司在LKJ市场占比达43.7%。公司立足LKJ系列第三代产品LKJ2000,同时公司正在研发的新型列控系统已进入装车运行试验阶段,未来有望对现有LKJ2000进行全面升级换代,并且为公司研发更高等级列控系统奠定基础。


切入安防系统领域,巩固行业地位。公司积极发展列车配套业务,直击各类机车安全防护设备管理混杂的痛点,推出了车载安全防护系统产品——6A车载音视频显示终端和机务安防系统产品——CMD系统车载子系统。两项产品能够丰富公司产品链,增强公司的整体解决方案能力,实现公司在铁路行车安全领域的多专业渗透,拓展新的盈利空间,巩固行业优势地位。


盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为1.74元、2.13元和2.80元,考虑到如果2017年新一代列控系统顺利推出会提振公司业绩,首次覆盖,给予公司“增持”评级。


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