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远东传动:进入军工板块可期 增持评级

2016-06-21 类别:公司研究 机构:渤海证券 研究员:郑连声

[摘要]

事件:


公司发布公告:于近日获得《武器装备质量管理体系认证证书》(以下简称“认证证书”)。


点评:


又一资质到手,夯实军工业务发展基础1)公司是国内非等速传动轴龙头,曾被陆海空三军评为“60周年国庆首都阅兵装备保障优秀供应商”,2015年6月,公司先后与三江万山和包头北奔签署保密协议书,正式与上述两家大型军车企业开展战略合作。2)公司已于2016年2月被批准为三级保密资格单位,此次认证证书的获取,将为公司加快开拓军工市场、参与军品研发生产奠定坚实基础。3)保密资质和认证证书的获取,表明公司已达到进入军工板块的标准,并有望以此为基础板获取其他军工资质。


内生与外延发展并举,战略转型预期强烈1)传统业务有望厚积薄发。首先,随着房地产、基建等投资的回暖和商用车去库存压力减小,重卡和工程机械产量有望实现低基数下的复苏,进而带动公司传统非等速传动轴业务的提升;其次,公司非等速传动轴产品出口有望继续保持较高增速;再次,等速传动轴下半年有望实现批量供货,并贡献业绩;最后,公司加快发力军工业务,后续相关收入有望稳步增长。2)公司积极实施“远东制造2018”战略,并提出加快推进在智能制造、汽车节能、新能源、智能联网汽车等方面的多元化发展,战略转型预期强烈。


维持“增持”评级我们认为,公司作为非等速传动轴龙头企业,传统业务有望企稳回升,同时战略转型和多元化发展意图明显,建议持续关注。预计2016-18年公司实现营业收入10.88/12.84/15.61亿元,同比增长17.47/18.03/21.51%,实现归母净利润1.03/1.17/1.36亿元,同比增长11.60/13.19/16.75%,对应EPS分别为0.18/0.21/0.24元/股,维持“增持”评级不变。


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