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信维通信:声学进行时 买入评级

2016-07-08 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:赵晓光 郑震湘

[摘要]

公告:为了提升公司核心竞争力,满足客户对射频、声学单体及音射频一体化服务的需求,以有利于公司主营业务协同发展、优势互补的原则,公司拟以不超过3亿元的自有资金分批、分阶段地加大投资声学业务,投资范围包括但不限于声学摸拟仿真软件、硬件研发设备、自动化成套生产线、智能化设备、精密测试仪器等。


点评:我们过去一年不断和市场解释,理解公司未来的根本点在于公司的产品将不仅仅是天线!公司此次3亿投资声学主要用以满足客户对于声学单体元件和声射频一体化器件的需求。以产品的角度看,公司已经从天线扩展到金属结构件及测试连接线,此次布局声学能够形成新的产品品类,有望实现销售规模上升。


从目前大客户的声学器件份额占比看,精密声学元件主要为几家供应商,其中歌尔与AAC占据绝对的主力,但是美律与楼氏近期波动较大,公司此次增加投资,未来有望实现客户突破。我们以目前单体价格测算,预计公司能够占据的市场份额有望突破5亿利润。


此外,三星无线充电在其手机中渗透率持续上升,同时海外大客户明年有望采用无线充电,公司在收购蓝沛后无论是材料还是模组方面具有先发优势,NFC与无线充电的整合方案有望得到市场的广泛采用。


投资建议:我们预计公司在天线和金属结构件以外将大举进入声学领域,同时无线充电产品今年是放量,能够实现利润的快速增长,基于未来的成长性和利润规模以及市场空间,予以公司目标市值300亿,对应6个月目标价30元,买入-A评级。

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