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汽车:中重卡和新能源汽车为亮点 荐7股

2016-07-12 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:郑连声

[摘要]

事件:


近日,中国汽车工业协会发布2016年6月汽车工业经济运行情况。


点评:


汽车产销均小幅提升,延续回升势头,货车明显复苏6月,汽车产销分别完成204.9/207.1万辆,环比下降0.8%/1.0%,同比增长10.5%/14.6%。1-6月汽车产销分别完成1289.2/1283万辆,同比增长6.5%/8.1%,高于上年同期3.9/6.7个百分点,产销继续保持稳定增长。其中:


1)乘用车产销同比增速高于行业,轿车产销下降明显,SUV仍为亮点。1-6月,乘用车产销完成1109.9/1104.2万辆,同比增长7.3%/9.2%,产销量增速比上月扩大0.7/1.4个百分点;其中,轿车产销下降5.5%/3.9%,SUV产销仍保持高速增长,增速达42.7%/44.3%;在购置税减半政策利好下,6月1.6升及以下乘用车销售129.2万辆,高于乘用车总体增速12.6个百分点。


2)商用车销量正增长,货车回升明显。1-6月,商用车产销完成179.3/178.7万辆,同比增长1.5%/1.9%;其中,客车产销同比下降9.4%/9.5%;货车产销同比增长3.6%/4.0%;6月货车销量同比下降0.9%,其中重卡、中卡同比增长达18.1%/12.7%,继续呈现低基数下的弱复苏。


3)新能源汽车仍保持高速增长。1-6月,新能源汽车产销完成17.7/17.0万辆,同比增长1.25/1.27倍。其中6月产销完成4.5/4.4万辆,同比均增长1.07倍。我们预计,随着地方补贴政策的陆续出台和使用环境的不断完善,新能源汽车销量将稳步提升。


投资逻辑与推荐标的受宏观经济下行压力、各地限行限购等多方因素影响,我国汽车市场已进入低增速的“新常态”。我们认为,虽然汽车产销增速下滑明显,但我国汽车千人保有量与发达国家仍存在较大差距,汽车市场发展潜力依旧巨大。汽车工业总产值占GDP比重2014年达4.26%,在目前经济下行压力仍较大的情况下,汽车行业有望类似2009年成为继房地产后下一个出台政策助力经济稳增长的领域。因此,在目前情况下,我们建议关注行业低估值蓝筹,如长安汽车、上汽集团、江淮汽车、长城汽车、江铃汽车;同时,关注纯电动物流车相关标的,如东风汽车、力帆股份等。


风险提示:经济下行超预期;房地产与铁公基投资力度低于预期;新能源汽车推广不及预期。


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