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电气设备:负荷中心附近的氯碱副产氢是最优选择 荐1股

2016-08-02 类别:行业研究 机构:国金证券 研究员:张帅 姚遥 蒋明远

[摘要]

投资建议氢之于燃料电池,正如石油之于传统汽车、锂矿石之于电动车,为必不可少之基础。燃料电池产业的发展,除了电堆与整车的技术和商业模式成熟之外,便捷地获得低成本的氢燃料成为行业能否顺利发展的关键;我们近期拜访了氢上游产业链的诸多企业,深入了解了产业情况,基于此推出氢能产业基础设施系列报告,回答基础设施方面的三个最重要的问题:低成本高品质氢气的来源、氢的运输及储存、加氢站;作为系列报告的第一篇,本文主要分析氢的来源和成本。综合来看,氯碱工业副产氢是目前规模化氢气获取的最优选择;氯碱产业副产物规模较大,理论上可以支持243万辆乘用车,但考虑氯碱厂区域分布、运输距离、期间损耗及不同车型的耗氢量,几十万辆的规模问题不大;从成本看,氯碱副产氢成本亦最低,出厂价在1.3-1.5元/Nm3之间从潜在产量看,煤及石化制氢规模巨大,成本亦在可接受范围之内,但初期投资大,在下游FCV成规模后将是较好选择;电解水制氢最为便捷,不受运输距离影响,但成本取决于电力成本,以目前电价测算,成本偏高,未来看风电和光伏、核电的弃电是较好的选择。(若要与燃油车成本相当,电价为0.31元/kwh,价格低至0.22时,使用成本比汽油车低30%)。


我们认为:氢本身供应是充足的,但低成本的氢资源是稀缺的,因此距离负荷中心近的氯碱副产氢是最优选择,也是最有价值的资源;长期看,可再生能源电解水配合液氢运输将是较优选择。


企业方面,我们相信未来在氢气供应环节会出现规模较大的龙头企业;基于行业现状和我们对行业未来发展趋势的判断,看好整合产业链的富瑞特装(300228.sh)和涉及相关零部件的相关企业;海外方面,日本的氢产业链相对成熟,对国内有一定借鉴作用,建议关注岩谷气体(8808.JP)和JX(5020.JP);另外作为行业龙头,BLDP和PLUG仍然值得关注。


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