华谊嘉信：拟收购全球最大独立第三方广告平台SMAATO调研纪要 买入评级

2016-08-04 类别：公司研究 机构：中银国际 研究员：旷实

[摘要]

事件：

华谊嘉信(300071.CH/人民币10.31,买入)近日举行投资者交流会，会上，公司拟收购的海外互联网营销机构smaato两位联合创始人及华谊嘉信董秘杨真参与了此次交流一、公司副总裁黄总主题发言介绍公司数字营销战略华谊嘉信2010年上市后，持续有动作，公司坚持内生+外延，持续并购的策略，一直收购了很多公司，包括好耶、迪思传媒、时尚媒体YOKA、smaato等。我们希望通过这个并购，加强公司在各个领域的资源和能力。通过客户协同，帮助公司有一个快速的成长。目前公司的方向是创建一个，以消费者、品牌主、媒体、开发商共同创建的价值链和营销。通过大数据的分析和洞察，去了解消费者的行为，帮助品牌主提升价值。

我们并购的四大关键词：时尚、娱乐、数字、移动。积极关注社会热点，尤其是海外的并购标的。希望通过各种各样的形式，使得我们的协同产生更大的价值。

我们今天重点介绍了smaato的项目，这次是通过并购基金，投资1.48亿美金来收购smaato。目前已经完成合同谈判，预计今年年底完成收购。之后，上市公司会找合适机会把smaato装进公司。

smaato成为公司全资子公司，希望在移动数字营销领域进行拓展。smaato是我们的第一个跨国并购，我们也会围绕smaato进行海外并购，目前正在看。

希望今年年底前，还能完成1-2个海外项目。

通过smaato的资源，帮助我们去拓展全球的资源。

smaato刚刚在上海成立了中国分公司，不久之后会开展中国的业务。

二、smaato公司联合创始人兼CEORagnar发言1、公司背景：

smaato成立于2005年，目前已经有11年的历史。当时公司创立于美国硅谷，那个时候公司意识到，手机会成为一个个移动的电脑终端，那个时候意识到通过出售软件的获取收益的方式将过时。所以那个时候开始做在线平台来做广告。

2006年开始smaato开始做自己的广告平台，但是主要是做SSP。2011年开始，公司开始建立自己的RTB。2012年正式推出自己的RTB。移动端软件是通过APP商店出售，对APP开发者来说，最重要的是精细化广告库存。在那个时候，公司开始寻找链接广告购买者和APP开发者的技术。

今年的业务增长同比有72%9万的开发者超过450个广告网络和DSP网络全球TOP100广告主里面的有91个是我们的客户，包括宝马、沃尔玛等大客户。

每个月在全球覆盖10亿移动端用户，1.1亿每天活跃的用户3,000亿次每月的展示。

2、员工及业务构成：

现在有200个员工，其中60人为技术人员，这些人都是在德国。公司后来在德国汉堡建立自己的团队，目前在汉堡有120个员工。在2008年开始，公司的产品就是自主开发的。同时在硅谷有个团队，主要是在前端做市场和产品信息研究。

目前在旧金山主要是产品市场、纽约办公室主要是服务大型广告主，新加坡的团队主要是服务亚太地区。公司的业务布局，三分之一亚洲、三分之一欧洲、三分之一北美。

公司的员工都是从顶尖的广告公司中引进，包括有double-click等。

公司CEO在17岁的时候就开始创业，在大学期间做一些电脑软件硬件生意。1995年加入一家美国的公司。

公司另一位联合创始人petra是公司第四位员工，两位联合创始人一起工作已经超过20年。

3、公司业务介绍smaato的业务是帮助移动开发者获得最大的广告收入。通过smaato平台，开发者可以连接到全球的广告平台。包括，inmobi、avazu等全球知名的广告平台。从而帮助APP开发者获得最多的广告订单。在合作的开发者中，包括微软、EA、craigslist等。通过公司的平台，开发者可以把他们的APP库存实现价值最大化。

4、用户格局：

smaato在中国能触达的用户数量为3,300万，预计未来将有很快的增长。

smaato在美国，smaato已经能够触达2,177万用户，英国能触达2,900万用户，加拿大能触达1,660万用户。在亚洲的印度尼西亚，smaato在印尼有个合资公司，已经获得了近5,000万的用户触达。

5、防舞弊技术行业最大的问题就是作弊。过去几年smaato建立了自己的团队去防止舞弊发生。

通过他们的平台，他们可以确保广告库存是没有舞弊的，所有数据是可视的。这就意味着，广告主在广告上没有浪费钱。通过他们的技术实现了干净的数据通道，防止舞弊，更好的服务广告客户。